长江证券日前发表投资报告指出：中远航运公布2010年中报，公司上半年实现营业收入20.29亿，同比上升1.38%，营业成本17.06亿，同比下降4.52%，实现毛利率15.92%，同比上升5.2个百分点。净利润为1.46亿，同比上升54.43%，EPS为0.11元。公司二季度营业收入同比和环比分别上升9.78%和18.31%，实现毛利率18.32%，同比和环比分别上升11.28和5.26个百分点，单季度毛利率已连续增长3个月。二季度实现EPS为0.07元，去年同期为0.00元，今年一季度为0.04 元。
分船型来看，多用途船贡献76.41%的营业利润，是最大的利润来源；半潜船和重吊船分别贡献18.7%和20.4%的利润，其余船型皆为亏损。公司船舶平均期租水平9929.31 美元/天，比去年同期上升3.6%。其中多用途船租金水平同比上升17.73%；半潜船租金水平同比下降37.48%；重吊船租金水平同比下降57.61%。从分货种数据来看，机械设备以14.19%的货源占比实现了37.94%的收入占比，是所有货种中唯一一个收入占比高于货源占比的，说明机械设备的单位运输附加值非常高。而在未来2-3年，公司大量的运力就是投放在运输机械设备为主的重吊船和多用途船上，预计收入增速可能会持续高于运量增速。
公司多用途船未来4年运力增幅都在8%以上，2013年的运力将比2009年底增长47%。公司选择在行业低谷，低船价扩张，未来运力投放后在同等条件下折旧额比竞争对手更少，保本运价更低，可获得长期竞争优势。同时短期来看，公司多用途船的期租水平已经从09年的近5年最低点开始复苏，运力扩张及运价的逐渐恢复，未来多用途船是公司最主要的利润来源。
2011年开始，业绩开始走出低谷。长江证券预计中远航运2010-2012年EPS分别为0.25、0.46、0.70元，PE分别为31.62、17.45、11.54倍；维持“推荐”评级。
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