公司2010 年1-6 月份实现主营业务收入160 亿元，同比增长74%，归属于母公司净利润为22 亿元，同比增长93%，每股收益1.17 元。超出市场预期。
导致公司业绩大幅增长的主要原因包括国内四万亿投资对工程机械市场的拉动效应，中西部地区城镇建设，以及机械化对劳动力的替代需求上升等。我们认为下半年政策性拉动因素将有所趋弱，东部与中西部建设则是此消彼长的情况，但对劳动力的替代效应相对可以维系较长的时期。
上半年公司混凝土机械收入为 70 亿元，同比大幅增长99%，毛利率为31%，同比提高3.14 个百分点。根据目前公司销售情况和对未来市场的判断，我们适当上调混凝土机械销售收入预期，从93 亿元上调到121 亿元，全年毛利率水平从27.5%提高到28.5%。。
上半年公司起重机械收入为 69 亿元，同比增长61%，毛利率27.64%，同比提高3.72 个百分点。公司定增项目之一大吨位起重机产业化上半年实现效益2.98 亿元，就市场情况看下半年也将有所贡献，我们将全年起重机毛利率从23%提高到24%。
预计 2010-2012 年公司主营业务收入分别为301、346、388 亿元，归属母公司净利润分别为37.5、40.2、43.2亿元，对应EPS 分别为1.9、2.04、2.19 元。2010-2012 年每股收益分别上调了19%、18%、14%。
2010 年8 月20 日收盘价为24.36 元，对应2010 年PE 为12.8 倍，我们按照2010 年15 倍PE 对其估值，未来6个月的合理股价为28.5 元，维持“买入-A”投资评级。
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