从基本面来看，近期几个因素共同促使市场整体估值回落，资本品表现尤为明显。首先，美元受避险偏好影响连续4个交易日反弹，股市和大宗商品纷纷回落；其次，上海将开展部分资本项下人民币结算试点，资本流出预期隐现，这对国内证券、房地产价格的高估值构成压制；最后，第二阶段新股发行机制改革主要围绕定价问题，对新股高定价产生压力。

　　板块方面，在中报行情接近尾声的震荡格局中，概念股仍为上涨主要动力。建议关注内蒙、东北等区域概念以及新能源等“十二五”规划概念。行业配置方面，我们更看好消费品，但子行业将继续分化：纺织服装、建材、商业零售后期仍有波段机会，但TMT、农林牧渔估值相对较高，建议投资者规避风险。