今年7月份以来沪深两市股指震荡上行，表现较差的上证指数从低位以来的最大涨幅也达到16%，部分个股如以成飞集成、江特电机为代表的锂电池概念股、以珠江啤酒为代表的次新股以及一些重组题材股的涨幅则远远超过同期大盘，数百家个股股价则创出6124点以来的新高。但是，关于“您目前的持仓仓位比例几成？”的调查结果却显示，其中选择“空仓”、“两至四成”、“四至六成”、“六至八成”和“满仓”的投票票数分别为265票、173票、104票、166票和359票，所占投票比例分别为24.84%、16.21%、9.75%、15.56%和33.65%。从该项调查结果看，虽然市场中个股炒作火爆，但是投资者的持仓信心并不强，接近四分之一的投资者采取空仓策略，而满仓的比例只占三分之一。总体上投资者的操作相对谨慎，显示市场运行到前期高点2680点附近多空分歧较大。

　　同时，根据关于“您当前持有的个股中，目前的最大收益有多少？”的调查结果显示，其中选择“10%以内”、“10%至20%”、“20%至30%”和“30%以上”的投票票数分别为478票、204票、258票和127票，所占投票比例分别为44.80%、19.12%、24.18%和11.90%。显示虽然市场经历了大幅度反弹，但是投资者的实际收益水平比较有限，只有约一成的投资者所持的个股最大收益率超过三成。

　　大盘股不受散户青睐

　　观察大盘股的表现，自去年7月份以来，银行、地产、钢铁以及电力等为主的权重类个股纷纷调整，不少品种从去年高位以来的最大调整幅度超过五成，四大银行等品种市盈率也逐步回落到15倍以内。那么，大盘股整体市盈率水平的回落是否能激发投资者的参与热情呢？

　　关于“去年以来大盘股持续弱势，您的当前持仓中有没有大盘权重股，占持仓仓位比重多少？”的调查结果显示，其中选择“没有”、“有，少于二分之一”、“有，大半仓”和“全都是”的投票票数分别为383票、318票、285票和81票，所占投票比例分别为35.90%、29.80%、26.71%和7.59%。从调查结果看，满仓持有大盘权重股的比例不足一成，显然大盘股相对低的估值并未获得投资者的认同，投资者参与大盘股的热情不高。同时，关于“近日煤炭、有色等走强，能否促使市场风格转换到大盘股？”的调查结果显示，选择“能”、“不能”和“尚难判断”的投票票数分别为250票、413票和404票，所占投票比例分别为23.43%、38.71%和37.86%。从得票比例看，认为市场由“八二”转换为“二八”的投资者并不占优势，显示投资者对于大盘股行情的持续力度并不看好。

　　普遍预期中小板创新高

　　相比之下，虽然从去年7、8月份以来上证指数出现调整，但是中小企业板综指则逆势上行在今年4月创出上市以来新高6625点。虽然此后有所回落，但近日再度强势回升到6000点上方。中小板品种如此强劲的表现对于投资者的影响又如何呢？

　　关于“今年以来中小板个股持续走强，您的持仓仓位中有多少中小板个股？”的调查结果显示，选择“没有”、“有，少于二分之一”、“有，大半仓”和“全都是”的投票票数分别为271票、282票、288票和226票，所占投票比例分别为25.40%、26.43%、26.99%和21.18%。同时，关于“中小板综指目前逼近历史高点，您觉得今年能创新高？”的调查结果显示，选择“能，上行空间很大”、“能，但上行空间有限”、“不能，高位震荡”和“不能，即将大跌”的投票票数分别为317票、320票、140票和290票，所占投票比例分别为29.71%、29.99%、13.12%和27.18%。不难看出，投资者对中小板指数表现依然乐观，接近六成的投资者认为能创历史新高，而满仓持有中小板品种的投资者比例也超过两成，投资者参与中小板的热情较高。

　　题材与业绩风水轮转

　　综合以上调查结果显示，随着近日上证指数运行到前期高点2680点附近后，多空双方的分歧开始加大，满仓及重仓的的投资者比例较前期下滑。投资者对于大盘股的表现普遍表现出谨慎，但是对于中小板品种则普遍预期乐观，并参与其中。

　　不可否认，近年来以中小板、创业板等为代表的中小市值股受到市场资金的持续运作，不少品种创出上市以来的历史新高，赚钱效应激发了市场资金的参与热情，中小板、重组、新能源、新材料等板块或概念的股性活跃。从目前行情看，虽然不排除部分品种将继续有超预期的表现，但是中小市值股整体估值水平不低，且良莠不齐，投资者在参与过程中应有风险意识。

　　纵观A股历史，互联网行情、重组股行情、“五朵金花”行情等，行情始终在题材与业绩之间轮换。故笔者认为，对于短线能力强的投资者可继续关注题材股等交易性机会，而稳健性的投资者则不妨留意大盘股，尤其是在目前指数处于关键位置之际，大盘股的表现将决定着股指的运行方向。