7月PMI显示制造业生产活力的下滑，工业增加值同比会在6月的水平上继续下滑。市场在经历7月中报推动下的上涨之后，对于三季度去库存中所蕴含的业绩风险也会逐步反应。而经济数据则是强化这种预期的开始，其也将是制约反弹上行一大阻力。

　　在配置上，除了我们一直强盗的低估值的配置方向上外，我们也从库存领先的角度去选择行业。从PMI 产成品库存指数的比较上，交运设备、化工行业已经处于50以下。这表明这两个行业去库存行为展开的较好。我们的近期配置也将其提高到超配，并等待进一步的机会。