从产品结构来看，配线类产品收入受累于运营商基站投资下降，增速只有13.5%；通信保护产品增速为26.5%，与整体业务增速相当；综合布线系统和其他产品(主要是按照客户特殊要求定制的产品)增速均达到150%以上，收入占比持续提升。

　　综合毛利率持续提升。相比一季度，产品毛利率水平由31.4%小幅提升至31.9%。光通信网络建设需求旺盛，公司产品价格稳定，而户外机柜等产品价格甚至出现小幅上涨；同时，钢材作为主要原材料，价格不断下降，降低了公司的营业成本。

　　销售费用率受益于规模效应持续下降。净利率达到11.5%，同比和环比均有较大提升。

　　产能不足仍是公司业务发展所面临的最大限制。募投扩产项目最早到今年年底才能贡献产能，完全投产则要等到2011年。

　　我们维持2010-2012年每股收益1.10元、1.41元和1.77元的盈利预测。现阶段股价对应2010年PE值34倍，略高于通信行业平均估值水平。鉴于公司在通信配线设备行业的龙头地位，和近两年光接入网建设持续景气，我们维持对公司“谨慎增持”评级，目标价42.26，对应2011年30倍PE值。

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