以为市场化就是发行定价不受任何约束，发行人想把新股发行价格发到多高就可以发多高，这是市场化发行定价原则低俗化的主要表现。市场化发行定价不能简单地理解为市场说了算。在目前A股市场新股发行还没有完全市场化，新股发行未从审核制过渡到注册制，上市公司依然还是稀缺资源的情况下，放纵大股东为了多圈钱、中介机构为了多赚佣金、参与询价的机构为了多得到认配份额而进行利益交换，哄抬发行定价，这绝不是什么市场化，而是违背市场原则的价格操纵。而面对如此不正常的高倍发行市盈率，窗口指导从一个极端走向无原则退出的另一个极端，不仅意味着发行定价机制市场化方向的迷失，也意味着市场监管机制的失职。

　　在市场化发行定价的条件下，部分新股和次新股出现破发是不奇怪的，但是，非要把破发当成是新股发行改革的重大成果，那就奇怪到了过于庸俗的地步。破发不过是一种正常的市场现象，它可能是市场对于发行定价表示不认同的表现形式，也有可能是股票内在溢价要求的一种欲扬先抑的炒作手法。尽管一二级市场价差的过于悬殊，客观上造就了狂热的打新族和炒新热，但是，对于投资者所表现出来的群体性不理性投资行为，所需要的不仅是更理性的引导，而且更需要对发行制度本身所存在的弊端进行反思和纠错。一不从根本上改革发行体制，二不打击一二级市场互为呼应的价格操纵，反而把提高发行市盈率当成教育投资者实际上是惩罚投资者的手段，是借市场化的名义行利益输送之实，这不是真正的市场化，至多是庸俗的市场化。

　　把超募说成市场化发行的正常现象，把询价制变成竞价制说成杜绝了高报不买和低报高买的市场约束机制，把股权换保荐、自荐自投、保荐＋直投说成市场行为或国际惯例，这是一种恶俗。事实上，目前上市的100家创业板公司超募资金489亿元，超募资金占比高达70%，超募资金在使用上非但难以做到切合实际需要，造成市场资源极大浪费，也给市场带来了业绩被摊薄、成长性被忽悠、价值预期被误导的严重贬值风险。如果说这也叫市场化发行的正常现象，试问，正常在哪里？至于保荐不公、中介不中、PE腐败、价格操纵，更是发行人和相关中介机构把所谓市场化发行定价当成他们的私家提款机的表现。

　　在新股发行定价市场化改革的过程中，对于如此赤裸裸的为圈钱寻租张目之三俗，如果不以为耻，反而美其名曰市场化，无疑是有害的，其结果势必将随着市场公平的牺牲和投资人利益的损失，而根本上断送市场的长远可持续发展机制。对此，钟爱市场化的人们可不能太天真。因为这已经不是一般的理论争议，也不是一般的道德风险，而是关乎市场前途命运的大事情。