近期政策面正在加大结构调整的力度，而并购重组作为重要手段被政府高度重视。华泰联合证券认为，离央企整合2010 年要减少至100 家内的最后期限只剩不到5 个月，而很多前期已经预沟通并做了较多铺垫工作的央企单位，后续会有实质的重组动作。

　　尽管大部分优质央企资产早已注入上市公司，但华泰联合证券预计至少还有近万亿资产待注入A 股上市公司中。事实上，由于地方国有资产的总量大于中央企业，因而可供注入上市公司的地方国资潜在数量更加惊人。

　　华泰联合证券建议自上而下探寻并购重组的投资机会，具体从自上而下的角度可以分成3 个维度进行分析：央企整合、地方国资整合及产业链整合。

　　其报告认为，产业链整合早已开始并将贯穿并购重组始终，军工、医药、零售、电信等行业都值得期待，而其中军工板块最吸引人，建议关注哈飞股份（600038）、银河动力（000519）、中航重机（600765）、北方创业（600967）、贵航股份（600523）等；医药行业建议关注万东医疗（600055）、双鹤药业（600062）、天坛生物（600161）等；电信电网电力方面建议关注葛洲坝（600068）、中卫国脉（600640）、上海贝岭（600171）、许继电气（000400）等；机械行业建议关注常林股份（600710）、南方汇通（000920）等；零售行业建议关注重庆百货（600729）、南京新百（600682）、开元控股（000516）等。

　　而央企整合中科研院所及“小央企”大概率下将被优先整合。建议关注有研硅股（600206）、北矿磁材（600980）、大唐电信（600198）、高鸿股份（000851）、现代制药（600420）等。

　　值得一提的是，地方国资整合意愿强烈，后续有望接棒掀起新高潮。华泰联合证券认为，自上而下梳理盘活国有资产将是未来国资整合的主基调，地方政府整合当地国有资产的意愿较强。而到2013 年，中国国资体系将实现大洗牌，央企缩减至30-50 家，地方国企总数亦不超过1000 家。目前，上海、河南、黑龙江、浙江、安徽、江西、重庆、云南、山西、山东、广东、陕西等省市国资部门下发了相关文件，涉及通过资本市场整合地方国资，以此迅速做大做强地方国有企业。

　　其报告认为，目前上海国资已向资本市场注入80%以上的优质资产，后续空间有限，下一步建议关注重庆、广东、深圳、广西、江苏、浙江以及安徽、湖南等区域的国资整合机会，建议重点关注的个股包括重庆港九（600279）、重庆路桥（600106）、星湖科技（600866）、广钢股份（600894）、深深房、深物业A（000011）等。