目前局面与当时情况有所区别，国际油价未有大动，而农产品价格出现全球性大涨。近期俄罗斯宣布粮食及粮食产品出口禁令后，全球期市谷物价格出现巨幅波动。尽管目前仅是局部自然灾害引发粮食减产，并未引发全球性粮食危机，但不得不引起注意的是，国际农产品的价格传导必然会诱发国内农产品的价格变动，从而进一步强化通胀预期。

　　经过7月份的反弹，金融、地产、建材及采掘等行业的估值水平已回到前期平台位置。虽然周期性股票足够便宜，充分反映了经济增长的下降，有很大的安全边际，但周期性行业仍未走出盈利低谷。本次反弹并不是来自业绩推动，而是市场板块间估值水平纠偏行为下的趋势性运动。

　　另外，这次大盘自2391点的反弹，中小板和创业板股指再回前期高位。目前，中小企业板的市盈率与上证50的比值已创出历史纪录，达3.19倍。从已公布的创业板公司上半年业绩来看，净利润同比增长约30%，这一数据低于市场预期，其盈利增速难以支撑当前创业板的高市盈率。今年11月份，创业板将迎来400多亿首批限售股解禁股，随着创业板股票的供给大幅增加，估值有下降的需要。

　　和以往行情相比，目前的市场环境无疑是十分复杂多变的。传统经济增长模式下的增长速度已形成向下拐点，而新兴产业拉动经济增长的拐点又未出现，资金面也难于出现更为宽松的环境。因此，任何一次过快的上涨都将招致获利盘的打压，而每一次的调整又将得到市场内在价值的支持，维持较长时间的震荡拉锯格局是最可能的运行态势。从技术角度看，目前更多的是在构筑右肩阶段。只要未来通胀预期没有恶化，大盘就没有大的系统风险。超跌、低估、主题类股票都会成为阶段投资选择的标的。