与之前几周持续货币净投放不同，最近几周，央行累计货币回笼量开始高于投放量。上证指数从 7 月2 日2319.7 点算起，到现在反弹已历时超过一个月，已经兑现之前我们对反弹行情的判断，且不少个股涨幅超过30%，其间也没有经历大的回调，累计了不少获利盘。

　　周期性板块、消费类板块和题材类板块都已被市场炒过，难有新的龙头引领行情进一步发展，另外2009 年新上市大量中小板和创业板股票，未来几个月的增量小非减持压力会很大，同时银行板块始终呈现弱势形态。

　　美元指数目前获得有效支撑，很有可能继续上涨，这对全球风险资产有很大压制作用。

　　技术面，MACD 已形成典型顶背离走势，反弹力度趋弱。

　　对于未来更中期的市场走势，我们仍坚持之前谨慎的判断：

　　从大的经济周期和转型来看，调整的时间远未到位，根据历史上多次大底的经验，上证指数2300-2400 点一线肯定不是扎实的底部，底部应该会更低。

　　政策继续对大盘股形成压制，而中小、创业板股票同时面临高估值和即将来临的大比例解禁两大压力，下跌的风险更大，接下来的投资机会会集中在这类股票中的优质成长股在板块性下跌中被错杀之后，因此当前比较好的投资策略是落袋之后耐心等待。