评级机构： 根据草案，公司股票期权总计913,87万份，占现有股本的2.21%，其中预留90万份。行权价格为22.15元。我们认为，较高的行权价格和行权条件，彰显了管理层信心，而广泛的激励范围也有利于提升公司的长期价值。

　　2010-2011年随着咸宁设备基地、在建约21万吨/日的污水处理产能投产，我们预计两年复合增长率约为40%。由于行权条件是以2009年为基数核算累计的净利润增速，因此近两年的高增长将有望降低各期的行权难度。而中长期，支持公司业绩高增长的动力仍将来自于固废处理建设施工主业，我们对此保持相对谨慎态度。我们提高公司评级至“增持-B”，提高目标价至25元。