昨日盘面

　　数据出炉大盘收涨

　　周二的大跌，显然由于市场对于昨日即将出炉的经济数据的担忧有关。此外，当日网上申购的光大银行也是空方敢于做空的原因。不过，随着昨日经济数据的出炉，多方开始了反击。

　　昨日早盘，沪指低开后迅速拉升，一度快速冲高到了2618.45点，涨幅近1%。随后虽然两度小幅跳水，但最终仍强势翻红，沪指收于2607.50点，上涨12.22点。深成指走势如出一辙，最终上涨91.23点，收于10806.63点。两市超过1450只个股收涨。区域经济、旅游酒店、房地产、物联网等热点涨幅居前。值得注意的是，资金对于新股继续保持热情，包括创业板新股、中小板新股走势强劲，有望激活各路资金对新股的追捧。和市场普涨稍微不和谐的是资金的缩量，统计显示，两市昨日成交大幅萎缩，沪市单边成交901亿元，较周二缩量400亿元。

　　符合市场预期短期利好股市

　　大盘调整在经济数据出炉前，数据出炉后则开始反弹。如此走势似乎印证着一句股谚“靴子落地，利空出尽”。那么，昨日经济数据的出炉对市场的预期究竟带来怎样的变化呢？

　　统计局昨日公布的7月经济数据显示，7月份居民消费价格同比上涨3.3%。此外，7月份工业品出厂价格(PPI)同比上涨4.8%，比上个月下降1.6个百分点。分析人士对此表示，数据基本符合市场预期，但7月CPI涨幅略低于市场预期，PPI回落幅度超出预期。中信证券诸建芳对此分析称，CPI走势基本上符合市场的预期，在经济增长方面，诸建芳表示内需方面进一步放缓，消费低于预期。所以从政策面看，紧缩性政策暂时告一段落，或会出现结构性放松局面。而此前，市场担心政策会适度收紧。国都证券研究员许维鸿表示，CPI同比上涨3.3%虽然创出了年内新高，但此前券商普遍认为是3.4-3.5%之间，低于市场预期。经济数据客观上对于提振市场信心是有一定作用的，短期可能利好股市。

　　期指四合约逆市齐跌

　　资金心态仍显犹疑

　　光大银行申购结束，市场担忧的7月份经济数据也在昨日面世。不过这两大“偏空”消息的兑现并未能让市场转强，昨日股指期货四合约维持震荡偏弱走势，均以微跌收盘，其中主力合约IF1008下跌0.12%报收2839.4点。

　　不愿做多

　　四合约震荡小跌

　　昨日沪深300现货指数小幅低开，之后随着7月经济数据的公布，引发了一波短暂的上升行情，随即回归理性震荡盘整，尾盘地产股崛起带动股指小幅走高，沪深300现指收盘报2850.21点，上涨17.57点。相比于现货市场收涨，昨日四份期货合约走势明显偏弱。

　　四份期货合约昨日均低开震荡，终盘小幅收低。其中，主力IF1008合约早盘以2939点低开，收盘下跌3.4点报2839.4点，较沪深300现货贴水10.81点(期货较现货价格低)；另外值得注意的是，即将成为新主力合约的IF1009也出现贴水迹象，9月合约昨日下跌6.6点收报2850.2点，比现货价格2850.21点略低。其余的两份远月合约IF1012和IF1103分别小跌2点和5.6点。

　　成交量方面，四份期货合约昨日成交38.6328万手，较周二放量11.34%；虽然盘中成交量增加，但是愿意持仓过夜的单子却减少至29276手，较周二减少491手。总持仓量的减少与主力8月合约的持仓变动相关，由于主力8月合约即将到期交割，昨日该合约持仓量大幅减仓1342手至18164手；部分资金进入9月合约，昨日9月合约持仓增仓976手至7249手。

　　心态犹疑

　　“空头司令”小幅调仓

　　“昨日股指期货震荡有所加剧，尤其早盘大幅拉升后快速回调，主力合约1008犹如坐过山车，尾盘现货市场的拉升也没有引发期指市场做多动能，显示期指投资者谨慎的心态。”中证期货刘宾分析认为，“期指成交明显放大，显示多空争夺较为激烈，预计在政策不明朗的情况下，市场仍将维持震荡偏弱的格局。”

　　对于昨日股指期货整体表现远不及沪深300现货的状况，五矿期货研究员于文龙认为这体现了目前市场多空分歧较为严重的现状，近期将维持这种震荡行情，投资者应以耐心观望为主。

　　昨日“空头司令”国泰君安期货持仓变化也显示出资金目前既不愿大幅做多，也不敢大胆做空的心态。昨日国泰君安期货增持空单166手，仍以2798手的空单持仓量位列空头首席；但其昨日又加仓多单378手，其多单总持仓量达到1954手，同时成为持有多单量最多的公司。

　　分析师看市

　　量能萎缩短期风险未解除

　　周三大盘在2590点附近获得支撑，最终反弹收红。但是，大幅萎缩的成交量似乎意味着反弹空间有限，后市的震荡调整还将继续。不少分析人士认为，市场短期风险并未因昨日的反弹而解除，投资者应保持谨慎，防止大盘的二次杀跌。

　　震荡加剧

　　需防二次杀跌

　　周二大盘在利空消息打击下，走出了大幅下跌的行情，技术上跌破了10日均线，并且有成交量的配合。相比之下，昨日大盘的反弹便显得十分微弱，5日、10日两根短期均线都未能收复，成交量也出现大幅萎缩。广州万隆认为，市场的逼空上升行情应该暂告一段落，而阶段性洗盘行情开始。

　　中证投资分析师张索清指出，沪指昨日缩量反抽，明显受阻于上方的短期均线。因此大盘短期仍有冲高机会，但市场调整风险仍未消除，向上关注短期均线以及2650点、2680点压力，下方关注2590点支撑。操作上仍应保持谨慎，防止二次杀跌。九鼎德盛分析师也认为，从短期市场来看，预计围绕2600点拉锯的可能性较高。如果短期震荡过后，沪指仍不能突破短期均线束缚，投资者就可全线退出，等待市场二次探底。

　　资金连续流出

　　反弹行情堪忧

　　昨日市场成交量出现大幅萎缩，沪市单边成交仅900余亿元，是半个月以来最小成交额。继周二200多亿元资金离场后，昨日两市合计净流出资金14.79亿元。

　　反弹行情的延续显然需要资金的推动，在7月19日到7月30日的10个交易日中，7个交易日为资金净流入，两市净流入金额为221.33亿元。而8月以来的8个交易日中，6个交易日的资金呈现净流出状态，两市净流出金额合计近450亿元。分析人士指出，无论是近期资金的大幅流出还是融资融券的数据变化，均显示市场的空头氛围越发浓重，反弹走势或将出现变数，前期涨幅较大的中小盘股和热点板块会面临较大的回调压力。后市要重点关注成交量的变化，如果持续缩量，投资者便要警觉了。

　　数据利好股市

　　昨日大盘企稳且站在2600点之上，确实让投资者宽心许多。虽说昨日的上涨，有对周二大跌修正的意味，但更多来自于7月份宏观经济数据的支持。从国家统计局公布的数据来看，A股没有多大的系统性风险，而且从这一数据也可以看出周二大跌的原因。

　　昨日国家统计局公布了7月份宏观经济数据，不难发现，7月份CPI和PPI相当有意思。首先，CPI同比上涨3.3%。这个数字已逾越了央行加息的警戒线，似乎加息声又在市场中响起。事实上，加息的可能性微乎其微。因为这有翘尾因素的影响，这是CPI走高的原因之一。若是再把之前公布的PMI数据结合起来分析，就可以发现经济增速放缓趋势依然没有得到改观，那么央行加息的可能性就不大。其次，更应值得投资者关注的则是CPI和PPI的环比变化。CPI和PPI环比的一增一减，实际上利于股市的上涨。第一，CPI环比增长0.4%，这一方面意味着通胀预期增强，可能促使资金流入资本市场，以防货币贬值。另一方面，CPI环比增加，意味着企业生产的产品有涨价的压力，这有利于提升上市公司业绩。第二，PPI环比下降1.6%，一方面，暗示通胀增长预期不强，甚至有趋缓的趋势，那么管理层对市场调控趋紧的可能性不大。另一方面，暗示企业生产成本有下降的趋势，这对上市公司经营来说，其生产成本的下降，会促使其业绩的提升。若是将CPI和PPI结合起来分析，不难发现，7月份上市公司业绩的提升存在超预期的可能。

　　再从央行公布的数据来看，7月份流通中货币(M0)余额3.95万亿元，同比增长15.5%。当月净投放现金638亿元，同比多投放40亿元。这也预示着央行并没有如之前那样大肆收紧流动性，反而流动性处于比较宽松的环境。

　　无论从流动性或是上市公司经营状况来看，市场都没有多大的系统风险。自然A股出现的调整幅度不会有多大，持续时间也不会长。