我们认为7月份股市反弹的最大原因，在于7月份银信合作失控带来的资金大规模投放和新开工项目的集中审批；从原因角度分析，造成这种结果是由于金融机构的创新规避和地方政府的投资冲动，而这将倒逼政策表态。我们认为，8月份关于银信合作的管理办法将有可能出台，6月份资金的突增将不会再次发生。另外从房地产市场看，具有价格上升的压力，也在向着突破政策路径的方向发展。

　　在这种宏观形势下，预期的引导必然体现在股市的运行上，造成本轮反弹的结束。体现在股市上，表现为对政策放松预期的修正，对资金面供求关系认识的修正和对经济数据的合理解读，会使得防御类、消费类和具有成长性的公司获得超额收益。