从盘口分析，大盘在反弹的过程当中，热点轮动较快，而具有政策面驱动的行业板块往往会成为撬动大盘的关键所在。根据7月29日国家发改委最新公布的信息，7月21日，全国36个大中城市生猪出场平均价格为每公斤12.23元，二等黄玉米批发价格为每公斤2.02元，猪粮比价为6.05∶1，重回6∶1的盈亏平衡点之上，“猪粮比”或成为撬动市场的引擎。

　　从需求端来看，“猪粮比”主要撬动的是以玉米为代表的农业板块。从长期来看，中国人均肉类消费量仍然处于上升的状态，并与发达国家水平仍然存在一定的差距。而从短期来看，猪肉价格正处于回升阶段，猪粮比价已经超过公认的养殖盈亏平衡点6:1。伴随着猪价的上涨，预计三季度养殖户生猪养殖意愿要显著强于二季度，因此，三季度的玉米饲料消费需求也将受到生猪养殖的拉动。同时，工业生产的恢复也将带动工业玉米的消费量。在工业环节中，玉米主要用于生产酒精、玉米淀粉等产品。过去几年当中不论是饲料还是食用的玉米消费都在增长，此外工业用途的消费量增加尤为迅速。由此来看，国内玉米仍然面临着长期的需求上涨压力。对于国内玉米生产而言，供给偏紧的状态可能会长期持续。从玉米供给的来源看，当前国内玉米库存较高，玉米消费也基本能够保持自给自足。但从长期而言，库存的释放、进口增长和玉米单产的提高将成为解决供给不足的解决方式。

　　数据显示，与2006、2007年相比，当前玉米库存消费比也高出历史低点40%以上。另一方面，在过去几年里玉米消费量的上涨相对于小麦和稻米的消费量更为明显，相比于我们所看到的玉米在过去10年的消费增长速度，扩大玉米供给的要求也相对其他粮食品种更为迫切。而在最终产量形成之后，新一年度的玉米产量不仅仅是通过产量预估数据来影响市场预期，而是进入市场成为真实供给的一部分。总体而言，我们认为“猪粮比”产量预估数据的调整方向将支持农业板块在秋粮上市之前保持强势。而从细分子行业的发展态势来看，同为业绩高成长行业，养殖行业和动物疫苗行业的相对低估值是一道可守的 “安全边际”。动物疫苗公司数量少，相对可选择范围明确。而养殖类公司数量众多，各家经营模式差异很大。“猪粮比”将给养殖类和动物疫苗类行业带来整体性的机会。一般而言，轻资产模式的企业更容易进行扩张，规模小的企业更容易扩张，所以我们在投资的时候选择市值不大，成长性好的公司进行投资更可能会获得超额收益。

　　863重点项目激活医药板块

　　从走势上看，本轮反弹普涨特征明显，短期涨幅相对较大的板块面临获利回吐压力，而涨幅相对较小的板块有一定上攻动能。而根据国家863计划和生物医药技术领域办公室最新公布的信息，日前国家在北京组织召开了“十二五”863计划生物和医药技术领域首批专题项目专家咨询会。我们认为，这标志着国家“十二五”863计划首批生物医药和基因工程项目正式启动，我国生物医药和基因工程行业将迎来新一轮发展契机。本次首批专题项目共10个，涉及前沿生物基因技术、工业生物技术和医药生物技术等领域，我们可以谨慎关注基因工程和生物医药行业的投资机会。

　　近年来，基于生物膜系统的研究和细胞工程的发展，我国单克隆抗体技术也随之长足发展，目前部分药物已经上市，部分创新药物即将出炉。我们预计，在十二五规划和863项目出台后，单克隆抗体等先进技术将继续获得国家的大力支持，将形成生物医药领域的重大突破。 从基因重组的技术上看，我国已经能够做到从不同DNA链的断裂和连接而产生DNA片段的交换和重新组合，形成新DNA分子。

　　我们注意到，我国已经把把基因工程与单克隆抗体结合起来，形成威力强大的抗体“生物导弹”，将为攻克重大疾病作出共享。这种单克隆抗体“导弹”具有高度选择性，对癌细胞命中率高，杀伤力强的优点，没有一般化学药物那样不分好坏细胞，格杀勿论的缺点。例如我国重点支持的原发性肝癌国家一类新药就是一种单克隆抗体，治疗晚期肝癌病人，收到不错效果。肝脏肿癌显著缩小，生存期延长，而且副作用相对较小。单克隆抗体技术的应用，是我国生物医药行业发展当中的一次革命，打破了过去只能在体内产生抗体的方法，而成功地在体外用细胞培养的方法产生抗体，同时繁殖快，可以产生在体内达不到的高滴度和高专一性的水平。这标志着我国生物医药行业发展再上一个新台阶，是我国生物医药发展的里程碑。根据发改委相关文件，目前受到国家大力支持的有原发性肝癌的单克隆抗体(一类新药)、肿瘤坏死因子受体-抗体融合蛋白等，我们对细分行业上市公司的业绩总体持谨慎乐观态度。

　　值得我们注意的是，最新公布的央行报告显示，我国宏观经济先行拟合指标出现下行，我们在关注投资的同时，也需要防范经济指标下行的风险。