评论：

　　招行目前正在进行二次转型，提高零售业务与小企业业务的占比，提高贷款的定价能力，走资本节约型的道路。今年以来公司息差回升好于同业，平台贷占比也低于同业，拨备充足。

　　预计2010净利润增24.5%，EPS为1.05元，对应2010年PE为12.5倍，维持“增持”评级。

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