报告认为，由于业绩增长基数大幅抬升和2季度行业驱动因素持续低迷等原因，预计上市券商中报业绩同比也将出现明显的负增长。2季度的单季业绩环比有明显回落，业绩环比回落的主要原因在于2季度单季的自营业绩出现明显下滑。因此，建议在业绩负增长的趋势下，谨慎等待估值风险释放后的机会。

　　在2季度里，市场指数环比下滑23%，自营业务的市场环境较为恶劣。此外，由于大部分上市券商的浮盈储备相对有限，因此2季度自营业绩下滑的风险相对较大。

　　预计各家上市券商2季度单季业绩环比增速分别为：中信证券（600030）（-28.69%）、海通证券（600837）（-30.95%）、长江证券（000783）(-90.95%)、国元证券（000728）(-48.71%)、东北证券（000686）(-48.02%)、西南证券（600369）(-83.54%)、光大证券（601788）（8.49%）、招商证券（600999）（-35.7%）、广发证券（000776）（-20.34%）和华泰证券（601688）（-15.97%）。其中，光大证券2季度业绩环比增长情况好于其他券商的原因在于公司1季度自营亏损导致基数较低。

　　因此，国金证券给予券商行业持有评级。

　　报告还对2010年上半年证券业基本面运行做出了分析。

　　经纪业务方面，2010年上半年的股票基金交易总额与去年同期基本持平；根据跟踪了解的情况，预计上市券商2010年2季度的净佣金率环比仍有一定程度的下滑。

　　自营业务方面，鉴于2季度较差的自营操作环境和09年底较少的浮盈储备，预计上市券商2季度单季的自营业绩难有理想表现，并有可能侵蚀掉1季度实现的投资收益。

　　投行业务方面，受益于IPO在去年中期的重启和创业板的启动，今年上半年的权益类融资总额为4540亿元，同比大幅增长331.28%。今年上半年的核心债券类融资总额为2161亿元，同比增长18.3%。

　　资产管理业务方面，截至今年2季度末，基金市场的存续规模为24619亿元，同比增长16.75%。去年下半年以来，券商集合理财产品的发行较为密集，券商的资产管理业务收入仍较为稳定。

　　机构来源：国金证券