我们认为当前政策信号已经足够清晰，“稳定”意味着进一步出台紧缩政策的可能性较小，政策风险的警报也就基本解除；同时，“保持经济平稳较快发展”被列为三大宏观调控核心任务之首，一定程度上也消除了市场对下半年经济“二次探底”的忧虑。而上述明晰的政策信号均有效修复了市场情绪，预计在前期过度下跌的周期性行业重新找到均衡估值中枢之前，大盘的反弹空间依然存在。
我们对农行的后续表现继续持乐观态度，这主要是基于配置需求对农行股价存在的强劲支撑。农行A股29日将被计入上证综指、沪深300等一系列指数，指数型基金巨大的配置需求可能会成为农行保持强势的重要催化剂。据统计，目前投资于上述指数的71只指数型基金资产净值总额达2920亿元(其中增强型指数基金491亿元，被动型指数基金2428亿元)，农行的流通市值在银行板块的占比为289/30425=0.95%，农行流通市值在沪深300指数占比为289/94504=0.31%，权重占比0.57%，因此我们估算29日开始农行获得的指数型基金累计配置需求为13.80亿元以上(不含规模已达70亿美元海外新华富时A50指数基金产品对农行的配置需求).
与此同时，基金仓位的重构也是反弹空间的重要变量。2010年中报基金平均股票配置占总值比下滑4.66个百分点，市值下降21.89%，接近历史底部。金融服务、房地产、金属非金属以及采掘等周期性权重行业的减仓力度都在30个百分点以上。我们认为随着政策面紧缩预期的放缓，基金对上述周期性行业从低配恢复到标配的重构仓位过程，将对大盘持续反弹产生显著的推动作用。因此，基金仓位的重构进程决定了未来大盘的反弹空间，估值修复依然是大盘向上拓展空间的核心动力。相反，中报披露基金超配的农林牧渔、纺织服装、电子以及生物医药等行业，则需要阶段性回避(基金行业配置统计).
而在上周股指创出今年以来的最大周涨幅之后，短期市场存在较强的回调修复指标压力，但我们认为基金配置农行与仓位重构将封堵大盘回调空间，因此我们建议在规避大盘连续冲高可能引发震荡颠簸的同时，策略上以适度获利回吐，耐心持仓待涨为主。
选股策略方面，我们继续建议顺应市场阶段性风格转换的趋势，并结合安全边际与股价超跌进行个股选择。建议继续重点关注金融、地产、汽车、机械等周期行业估值修复带来的反弹收益；且中期行业配置方向可适当向中低端消费品行业倾斜；短线们建议加大对国资重组整合主题投资的关注力度。
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