自7月2日下探2319.74点以来，本轮行情上证指数的最大涨幅已超过了10%。从盘面轮动的节奏来看，我们认为当前行情仍属于典型的超跌反弹行情，在当前诸多高弹性品种回升近20%-30%的情况下，行情的可持续性有待观察，控制好风险仍是当务之急。

　　对于激进看多乃至于看反转的投资者，我们提醒关注以下两点：1)从趋势的角度来看，自2009年8月初3478点的上一波阶段性高点至前期调整的阶段性低点2319点，上证跌幅达33%，已超越20%-30%牛熊分界标准，标志着市场大趋势已向下。2)一轮大级别的上升趋势或者说牛市必然伴随着经济底、政策底和估值底的契合。目前来看，经济环比仍处于下滑趋势；政策方面仅仅是可预见的利空越来越少，传闻中的一些利好或许只是市场的一相情愿而已；估值方面仅仅是权重股与历史两次大底较为接近，而中小板与历史底部仍存在巨大的差距。因此，目前不宜盲目乐观，本轮调整的底部形成应该是复杂且漫长的。