债券指数与A股市场指数形成了鲜明的跷跷板效应。昨日，上证综指收报2528.73点，涨幅2.15%，已经是连续第二日涨幅超过2%。A股两市总共1800余只股票中，下跌个股仅22只，市场人气高涨。市场人士对证券时报记者表示，基金、证券公司等可同时投资于银行间市场及交易所市场的机构，其资金往往会在两个市场之间自由流动，也会对相关指数产生一定影响。这或许是形成“股债跷跷板”效应的重要原因。

　　对今年以来上证综指涨幅及跌幅皆超过2%的情况进行统计后，记者发现，2010年以来，上证综指涨幅超过2%的交易日共有9次，同日国债指数的下跌次数为6次，平盘1次，同向上涨仅出现2次；同日企债指数下跌6次，同向上涨3次。而今年以来上证综指单日跌幅超过2%的共有10次，对应的交易日中，国债指数上涨5次，平盘3次，同向下跌仅2次；同日企债指数上涨次数9次，同向下跌仅1次。可以说，两者的“此消彼长”特征较为突出。

　　实际上，今年一季度开始股市与债市的“跷跷板效应”就已显现。债券市场的红红火火与股票市场冷冷清清形成了强烈反差。在交易所债券市场上，国债、企债指数节节走高。在银行间市场上，不同品种、不同期限债券的收益率也均出现下跌。对此，西南证券固定收益分析师薛娇认为，加息预期下降，商业银行、保险机构配置型需求加大，以及债券供给不足，三者共同推动了一季度债券的上涨。二季度中期前则延续了一季度行情。不过，受第三次上缴存款准备金影响，5月中旬后市场资金开始捉襟见肘，货币市场利率开始抬升，紧张气氛开始笼罩债券市场。

　　有机构人士分析，下半年股市出现回升的概率正在增大。基金和证券公司的部分资金可能回流股市，这将对交易所债市构成短期打击。“债市的大牛市已一去不复返了，未来会以震荡小幅上行为主，收益率水平大致恢复到2月中下旬的水平”，该人士表示。Wind数据也显示，今年年初至6月28日，中债总指数已累计上涨2.14%，企业债上升幅度最大，达4.42%，央票最差为0.57%。期限方面，总值已上升2.57%，而10年以上的上升幅度达5.26%，1年以下的也上升了0.7%。