长江证券:给予雅克科技“谨慎推荐”评级_股票_证券_财经

长江证券:给予雅克科技“谨慎推荐”评级

加入日期:2010-7-15 8:19:34

  公司是全球有机磷系阻燃剂的主要厂商之一,70%以上的产品出口到欧美。我们认为,欧美等都禁止溴系阻燃剂在电子电气设备中的使用,公司生产的无卤有机磷系阻燃剂将在部分领域逐步替代溴系阻燃剂;国内防火标准趋严也不可逆转,在建筑保温、电气设备等领域应用阻燃剂也将成为趋势。这为公司未来成长提供了空间和时间。

  公司阻燃剂基本为有机磷系,2008年被雅宝列为有机磷系阻燃剂领域仅次于以色列化工的竞争对手。在募投项目全部投产后,有机磷系阻燃剂产能将超过10万吨/年(其中,4.6万吨/年为无卤有机磷系阻燃剂),按照2010年全球50万吨/年有机磷系阻燃剂需求量计算,公司市场占有率有望达到20%。除了TCPP等含卤有机磷阻燃剂外,公司储备了HBDP等多种无卤阻燃剂,公司已经掌握了这些产品的小试或中试技术,有的产品已经小批量生产。无卤阻燃剂将是公司未来持续成长的动力。

  预计公司2010-2012年每股收益分别为0.81、1.06和1.30元,估值水平与目前的中小板和创业板公司相比偏低,我们对公司的首次评级为“谨慎推荐”。股价刺激性因素包括:募投项目投产;超募资金使用规划出台。

 

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