传导效应或至二套房贷遭受重压

　　近日有报道称，多家银行重新“开闸”第三套房贷。我们对此进行了调研。

　　调研结果显示，大部分城市：(1)第三套房贷有条件放行；(2)第三套房贷对销售的提振作用不大；(3)各商业银行间存在差异；(4)首付成数和贷款利率略高于二套房标准(基本条件维持在“5.5成首付，1.15倍利率”标准).

　　调查显示，以三套房条件获取银行贷款的情况不多，目前销售还是以刚性和首次改善群体为主。其次，在具体操作中，可通过借取身份证明来规避三套房政策；最后，对于限制外地人购房贷款的政策比三套房信贷更富有意义。

　　然而，我们认为，三套房信贷问题是对政策红线的挑战，标志意义重大。这说明政策制定一旦赋予执行者过多的解释权就会出现溃败，因此我们也坚定地认为土地市场的逼存量的政策几乎不可能得到贯彻；坚定认为二套房信贷政策的严格界定将使得二套房政策得以执行。

　　其次，我们认为：三套房政策是试金石，管理层对于三套房政策的反应很可能揭示未来政策的拐点，将昭示未来是不是会有所谓的二次调控，还是政策由从紧走向放松。

　　最后，三套房信贷对二套房信贷产生压力，如果听之任之，其后果将会非常严重。湘财证券

　　【投资建议】

　　我们认为，房地产行业股价接近底部区域，短期重点推荐价值被显著低估的中国宝安，另适当推荐金融街、张江高科、阳光股份、世茂股份等商业地产股。国泰君安