下半年高铁规划可能再次上调。2008 年已经上调了原来的高铁规划，我们认为下半年很有可能再次上调，这主要是因为目前地方政府的积极性较高、多元化投资已初具规模、十二五将提前完成原来的中长期规划。考虑到目前高铁建设进程，与原来规划的1.6 万公里客运专线相比，我们预计其上调幅度有可能在50％以上，超过2.4 万公里。

　　高铁争议仍存，但我们认为未来会向支持方趋同。目前对于高铁的建设也还存在争议，分歧点主要在于：大规模修建高铁将形成“铁贷危机”；票价过高；盈利能力较差等。我们目前虽然建设进度较快，个别线路可能存在标准过高，但高速铁路发展有利于经济发展，其对经济的辐射作用将使其自身的盈利重要性降低，并且目前客座率不高也是路网未完成的暂时现象，并且多元投资的格局降低了铁贷危机的可能性。

　　铁路设备（尤其是动车组）的生产企业将受益。我们认为高铁发展大方向正确，而地方政府的热情短期内不会改变，在此背景下，高铁的投资金额将超预期，虽然对建设来讲差别并不大（这也是地方提升标准的积极性较高的原因之一），但对铁路设备（尤其是动车组）的拉动却十分明显。动车组的需求会随着高铁规划的上调而增加，这既包括线路增加后的动车组配备量的增加，也包括线路标准提升后动车组档次上升带来的单位购置费用以及后续维修费用的大幅增加。

　　维持行业领先大市-A 的投资评级。我们认为如果下半年高铁规划进一步提高，这将给相关设备产商带来机会，整个板块业绩增长的可持续性将加强，维持领先大市-A 的投资评级。投资机会在于规划提升后市场对动车组产商的可持续性观点的加强以及对高铁线下设备的可持续性的改观。前者我们推荐中国南车（601766）和中国北车（601299），后者则建议关注时代新材（600458）。

　　机构来源：安信证券