第一阶段：2010年6-7月，紧缩仍是主要方向。

　　路磊认为，在这一阶段针对通货膨胀“破三”的信贷收缩将继续推进，针对房地产价格泡沫化的土地与房产价格调控仍将继续。

　　第二阶段：2010年8-9月，政策真空期。 这一阶段通胀仍在3％以上徘徊，放松货币信贷仍无基础，同时消费和投资持续增长动力明显不足，最终消费品和中间产品过剩趋势显现，政策进一步从紧失去现实依据。

　　第三阶段：2010年10-12月，政策转向期 。此时通胀回落到2.5％以内，降低存款准备金率要求出现，利率不动，外部衰退将成为阶段性热点，中国增长下行压力迅速增加，走老路与改革成为2010年中央经济工作会议前后的争论与定调期，交锋的结果是，自2011年起推进分配体制的真改革。

   专题：华泰联合2010中期策略会