光大证券日前发布有色金属周报：6月19日，中国央行宣布重启人民币汇率形成机制改革。市场对人民币汇改的理解就是人民币升值。作为全球最大的金属消费国，人民币升值可以降低金属进口成本，有利于增加金属消费。导致上周金属价格的大幅度上涨。一般来说，人民币升值一般发生在本国经济高速增长，贸易顺差不断上升之际。经济高速增长必然带来金属消费量的大幅度增加，推高金属价格。这时很难把金属价格上涨单纯归咎于人民币升值。

　　研报指出，人民币升值一个最直接影响就是对金属国内外价格比价的影响。可以这样理解：在不考虑全球经济增长的前提下，全球金属消费量不变，这是人民币升值，对于中国来说，进口增加，抑制国内价格；对于国外来说，中国进口增加增加需求，推高金属价格。这将使金属国内外比价下降。表现金属价格走势外强内弱。

　　上周在人民币升值预期刺激下，基本金属价格上涨，LME价格涨势强于上海价格涨势，金属内外比价下跌。但光大认为金属价格走势最终决定于金属供求状况，目前影响金属供需形势的因素：中国房地产调控、欧债危机导致欧洲各国财政紧缩，都还继续存在，人民币升值本身不能从根本上改善金属供需状况。光大依然维持基本金属的“中性”评级。

　　上周受美元贬值影响，黄金价格上涨。欧债危机的影响逐渐弱化。影响金价的长期因素：美元储备地位的下降导致的美元贬值、宽松的货币政策引发的长期通胀预期，将重新促进金价上涨。光大维持黄金“增持”评级，并建议关注山东黄金、中金黄金。

　　上周小金属价格走势继续分化，部分小金属品种价格继续回调。光大仍维持小金属“中性”评级，仍密切跟踪各品种价格走势。

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　　上周金属价格上涨，但这种上涨并没有传导到股价上，有色金属板块走势整体弱于大盘，一些金属材料加工股如东阳光铝、精诚铜业走势较强。本周金价回落带动黄金股走弱。光大本周维持整体行业“中性”评级，建议重点关注山东黄金、中金黄金、包钢稀土。