铁路对公司的业绩贡献回落慢于预期。由于明年开始我国高速铁路进入完工高峰期，明后两年均将有大量完工，我们预计高铁扣件今年下半年开始将进入交付高峰，持续时间在两年左右。目前在手订单近20亿元，上半年公司交货量超过5亿元是大概率事件，全年交货量将在12亿元左右。明年的交货高峰以及国产化率的提升将使公司高铁扣件仍将保持增长(我们预计增幅在20%左右)。从持续性角度来看，其虽然不如线上产品，但目前各地高铁热情较高，线路增长可能超预期，这将推迟其回落期的到来及回落的速度；高铁布局基本成型后，为适应重载化既有线路的改造也会很快提上日程，其带来的产品需求虽然单价不高，但数量远高于高铁市场(其不确定性在于对既有线的改造的速度将受经济环境影响，有可能时间较长)；地铁扣件目前并无统一标准，公司正试着推行统一标准，虽然地铁建设归地方政府，推广统一标准有一定难度，但这符合趋势。综合来看，铁路对公司的业绩贡献回落将慢于预期。目前高铁扣件的净利率仍然超过15%(明年有可能会有所上升)，仍是公司未来两年的主要利润贡献者。

　　调高盈利预测及投资评级(上升至“增持-A”)。我们认为公司的增长持续性正在改善，调高公司未来三年的盈利预测至0.30元、0.39元和0.40元。按2010年28倍动态市盈计算，公司合理股价在8.0元左右，调高评级至“增持-A”。

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