在下半年投资品种的选择上，资金面临两难境地。一方面，大盘股估值虽低，但不能说没有下跌空间，而上涨存在天花板；另一方面，新兴行业前景光明，但部分小盘股估值偏高，分化在所难免。尽管如此，我们还是建议在资产配置上以“新”为主，即以战略新兴产业中的优质股票作为投资的主要方向。具体来说，对于下半年的投资机会，我们认为应以转型受益行业为投资主线：一是人力资源约束催生的投资机会，二是物质和环境约束催生的投资机会。
人力资源约束催生的产业机会。我国人口红利逐渐衰竭，劳动力成本快速上升。拥有丰富的高素质、低成本劳动力资源一直是中国获取国际竞争优势的重要体现，是吸引国际投资和产业转移的重要砝码。然而，曾被认为是无限丰富的劳动力资源优势正在快速丧失。今年以来所出现的沿海地区民工荒、富士康事件、本田事件等，只是我国人口红利接近尾声、人力资源约束的体现。
我国人口结构正在发生快速变化，一是人口自然增长率持续下降，目前只有5%。左右，二是65岁及以上老龄人口迅速增加，到2008年老龄比重快速上升至8.3%，人口老龄化问题日渐突出。联合国预测我国人口总抚养比在2010年开始出现向上拐点，人口红利趋于结束。
人力资源的约束会给我国的产业结构带来深远影响，主要体现在五个方面，即推动健康产业、高端装备制造业、低端消费品、信息技术和服务业的高速发展。
物质与环境约束催生的产业机会。中国的物质资源和环境无法承受粗放的经济增长方式。我国人均资源占有量低，能源资源消耗大，单位产品能耗高。我国石油、天然气人均储量都不足世界平均水平的1/10，即使是比较丰富的煤炭资源，人均储量也不到世界平均水平的40%。但我国已经成为资源消耗大国，而能源效率又不高，一些重化工行业单位产品能耗比世界先进水平高10%-50%，矿产资源总回收率比世界先进水平低20%。
生态环境在不断恶化，对经济社会发展形成严重制约。因此，我们必须转变原有的经济发展方式，摆脱对于物质资源和生态环境的严重依赖。为此，可以通过节约使用、降低污染和寻找替代品两种途径来摆脱物质资源和环境的约束，节能环保、新能源、新能源汽车、新材料等就是应运而生的战略新兴产业。
重点关注消费与战略新兴产业。从人力资源约束和物质环境约束两个角度，我们可以清晰地发现行业需求的变化和国家政策的支持方向，具有长远发展空间和国家大力扶持的行业，主要集中在消费领域和战略新兴产业之中。这是投资者可以持久关注、进行战略性资产配置的行业与领域。
国家发改委公布的七大战略新兴产业全都可以在其中找到答案，如节能环保、生物医药、信息技术、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车。消费业与服务业也是两大约束的自然衍生，具有长远的发展前景。
此外，周期性行业可以作为下半年的阶段性投资机会，适时加大配置比例，如地产、银行、保险、水泥、煤炭和有色金属等。
综合政策支持、行业趋势、估值等多种因素，投资者可以战略性关注以下六大行业：节能环保、信息技术、高端装备制造、医药、商业、食品。(银河证券研究所)
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