受汇改预期影响，周一大盘表现较好，此后再度陷于低迷之中，成交持续萎缩，个股上攻乏力。从5月21日创出此次下跌的新低以来，大盘已在2500点-2600点的狭窄区间内反复震荡调整了一个多月。随着均线逐渐粘合，近期大盘将面临方向性选择。如果没有政策因素驱动，市场重心有可能进一步下移。

　　本周消息面相对平静，从国家审计署的报告看，目前地方政府性债务总体规模较大，一些地方政府偿债压力较大，可能带来风险。10年期国债发行利率创新高，5周净投放7160亿元，显示目前金融市场资金面相对紧张，央行意在缓解银行间市场短期流动性紧张。

　　同时，美国可能在周末的G20峰会期间，就汇率问题和贸易问题与中国领导人交换意见，人民币升值预期有可能继续扰动A股市场。从经济指标来看，虽然领先指标显示经济已出现下滑苗头，但同步指标如投资和出口等数据仍处于高位。另外，对相关行业的政策压制并没有松动迹象。

　　总体而言，我们认为当前大盘仍未出现明朗的趋势，反弹缺乏基本面支持。在政策空档期，2011年企业盈利下滑的担忧可能对市场形成打压，并促使市场进一步下滑。因此，短期建议控制仓位，等待行业政策及货币政策的进一步明朗化。

　　下周趋势看空

　　中线趋势看平

　　下周区间 2400-2600点

　　下周热点消费、新能源、新材料

　　下周焦点紧缩预期、成交量