资料来源：WIND

　　市场分析

　　波澜不惊继续调整

　　周三市场继续调整，量能也没有明显放大，盘面整体呈现波澜不惊的局面，个股虽有个别表现，但是依然没有带动整体大盘上攻的趋势，相反由于一早消息面公布了关于取消406种商品的出口退税的消息，使得相关板块走软，特别类似钢铁等权重股的拖累，使得大盘向上困难重重，最终上证指数报收于2569点，下跌0.73%，两市合计1200多亿元。

　　从市场热点看，周三涨幅居前的个股比较杂乱，相对突出的就是城投股，如中天城投、云南城投以及西藏城投等走势不错，这个板块的效应主要还是因为龙头品种中天城投业绩突出所致，中天城投良好的业绩预期引发了市场对城投股的追逐，另外早盘软件股相对也表现不俗，这类个股的上扬跟消息面的消息有关，但多属于短炒，意义不是特别大。

　　从近期的消息面看，我们未来将关注马上将在加拿大举行的G20峰会，虽然人民币升值的议题不会被重点提及，但是从我国派出300人的采购团来看，这次峰会政治和经济的博弈成分比较大，如果有一些重大政治共识公布的话，可能会被市场所关注。

　　目前的操作策略，尽可能以波段操作为主，中小盘股共振效应较大，应当回避同质化投资，不可以较大仓位参与投资，而善于做短线的投资者可把握权重股的阶段性机会。(鲁瑜)

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　　陕鼓动力：循环经济第一鼓，成长动力无限

　　【内容摘要】：1、把握产业政策灵魂升级营运模式。陕鼓动力是国内风机行业的领军企业，主要产品涵盖透平压缩机组、工业流程能量回收装置和透平鼓风机组等，下游涵盖冶金、石化、煤化工等重工业领域。公司销售收入子行业占比超过17%，利润总额占比更是超过40%。我们认为公司的成功离不开其清晰的自身定位和前瞻性的发展战略。公司洞悉行业发展规律结合自身优势果断改变经营模式，结合中外经验目标直指国际气体领域魔法师。同时，公司发展路线清晰走在产业政策的最前端，盈利模式稳定，新的经营模式有望带领公司步入跨越式发展期。

　　2、行业壁垒明显，核心竞争力突出。良好的自身定位来源于不断巩固自身核心竞争力：1.灵活的机制：公司是在业内和陕西省率先进行改制的大型国有企业，实现了管理层持股的股权激励。2. 领先的业务模式：公司在业内率先实现了由单机技术向系统集成技术的模式转变，逐步发展成为工业流程的系统集成商和服务商。3. 公司在业内拥有国内领先的技术和研发团队。4.公司长期以来建立的优质客户资源。

　　3、循环经济第一鼓，将受强化政策扶持。 伴随着我国产业结构调整的如火如荼，公司外包式能源管理的发展思路完全顺应产业政策，必将得到政策的强化扶持，成为经营模式转型成功的有利保障。同时，公司的能量回收装置是降低冶金工业能耗、排放的环保产品，成为节能减排的最大受益者。另一方面，“十二五”规划的出台将进一步完善相关循环经济发展的刺激政策，我们认为公司做为循环经济和节能减排的明星企业，将有望受到政策强化支持，提升发展速度和相应的盈利空间。

　　4、工业气体是未来最大亮点，成长潜力无限。公司从一个传统的制造业慢慢发展壮大，下游大部分依赖冶金和低端鼓风机组，正在转变成一个有着强大技术壁垒的高端气体解决方案供应商，完全占领整个产业链，下游延伸到化工、电子、医疗、食品饮料等各大领域。我们认为随着一批化学工业园的新建和规划，公司工业气体业务有望在未来三年进入高速发展期。从中长期来看，我们认为工业气体的运用将不断扩展，尤其是电子、食品饮料和医疗。更不容忽视的是伴随钢铁企业的不断整合和制造业的西部转移，公司传统下游需求将保持稳定增长。

　　5、催化剂和风险因素：国家有关节能环保支撑政策的相继出台和“十二五”规划循环经济的即将公布都是公司发展和盈利的催化剂。目前，由于公司的下游冶金和化工与宏观密切相关，宏观的不确定性对公司的业绩和发展新业务的风险明显存在。

　　6、估值与投资建议：鉴于公司是循环经济的龙头企业，将享受节能减排的溢价。我们给予公司35倍PE的估值水平，对应2010年预测EPS的合理股价为20.3元，给予公司买入投资评级。(东方)