传统产业出现整体性恢复的机会，对市场回暖起到决定性作用，但机会不会是全面的、反转性的。从国家产业政策导向看，以节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车为重点的战略性新兴产业，发展模式将会是跨越发展，中间所形成的机会是巨大的。传统产业的中期机会或交易性机会，事实上也离不开向新兴产业转移或受益于新兴产业，这是经济增长形式转变所决定的。

　　像保险股，体现的是保险消费属性的估值发现。过去数年保险股的估值更多的体现为投资属性，随着经济转型以及行业发展趋势，市场开始关注其消费属性的价值。目前三家保险股的估值均已进入历史估值的下端，近期平均比H股折价20%，为折价率最高的板块。当然，中期业绩下降有可能会制约短期股价上涨力度，而且，资本市场包括股市在内在未来较长时间内不会出现大起大落的情形，如果出现系统性大幅波动，保险股的投资属性也会再度显现。从技术上看，三家保险股均处于大型形态的低端位置，价量配合比较理想。

　　与之类似的是房地产板块。短期对房地产泡沫的担忧，加上行业调控政策持续制约着行业估值提升，不过，长期市场需求依然是乐观的。从交易性机会看，像万科、保利地产、招商地产为代表的大市值房地产股，近一个月来持续受到2005年以来的长期上升趋势线的支持，这是一个具有重要趋势性意义的位置。经过一个月反复震荡，历经众多利空打击之后重新摆脱弱势低位震荡转入上攻趋势，具有较强的转折性意义，中短期交易性机会十分明确。在房地产类蓝筹股中，除万科等开发商以外，还有像中国建筑这类建筑商，开始大规模介入基础设施业务如铁路建设，从而被赋予新的估值弹性。

　　高端装备制造方面，国有大型传统制造业也以各自的核心优势切入不同新兴产业领域，像中国一重，由设备制造商向系统集成、工程总包发展的战略转型，依托其国际先进水平的大型铸锻技术，向核电设备转移，同时在海水淡化、盾构机再到海洋工程设备等系列高端先进制造设备的储备。还有像中国北车也十分典型，除直接受益于高铁(高铁民航争夺战)建设外，风电设备上的优势也将开始显现，在兆瓦级风力发电机国内市场占有率达56%，并已研发试制成功3MW风力发电机。

　　因此，大型传统产业股，虽然赋予新兴产业的成长支持，但传统业务受经济转型和经济增速下降的双重制约，如果过于放大估值弹性，也会迅速出现估值泡沫。这也是我们对未来指数型行情依然保持谨慎的核心原因。