中信证券:首次给予万里扬“持有”评级_股票_证券_财经

中信证券:首次给予万里扬“持有”评级

加入日期:2010-6-18 21:05:24

  中信证券分析师发表研究报告指出,万里扬(002434.SZ)是中卡变速器龙头企业,在中卡变速器行业占72%的市场份额;在轻卡变速器领域占有7%的市场份额;是重卡变速器的新进入者。

  07-09年度,公司轻卡变速器、中卡变速器产能利用率一直在90%以上。2010年上半年,商用车市场持续较快增长,公司目前产能严重偏紧。工资计划投资5.8亿元,用于年产28万台汽车变速器项目的投资;投资4011万元用于汽车变速器技术研发中心建设项目。募投项目达产后,将缓解公司的产能压力,有助于公司在商用车变速器领域市场份额提升。

  分析师预计公司2010、2011、2012年全面摊薄每股收益分别为1.04元、1.23元、1.51元。结合近期中小板同类公司新股市场表现,预计公司上市后价格接近27-30元,折合2010年26-29倍PE。从更长时间看,公司的估值水平应逐渐向商用车主流公司靠拢(2010年15倍左右),考虑到中小板公司估值溢价,公司内在合理价值接近16-19元,对应2010年15-18倍估值。公司发行价为30元,故首次给予其“持有”的评级。


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