横盘20日市场等待方向

　　5月17日，大盘暴跌5.07%，指数正式进入2500点时代。之后最低下探至2481点，但很快重返2500点上方。在多头的推动下，5月下旬也一度站上2600点，不过2500点一线却如有引力一般很快让指数下探。到昨日大盘收于2569点，已经在2500点上下盘整了20个交易日，市场已经到了方向选择的时段。

　　回顾二季度以来市场的下跌可知，从4月中旬开始的急跌，与一系列利空密切关联。包括地产的调控政策，农行上市等等消息，近期这些利空已经逐步兑现。地产板块经过前期的急跌之后，新利空政策的出台对地产板块的影响显得很有限。自5月以来包括保利、招商地产、万科、金地等个股都处于横盘震荡，金地集团甚至略有上涨。

　　农业银行上市则是市场另一大利空，在农行公布招股说明书之前，银行板块成为市场下跌的领军板块，不过自农行上市获发审委批准后，银行板块开始止跌回稳，大有利空出尽的意味。

　　昨日统计局也公布了5月份的CPI及PPI数据等，CPI数据达到3.1%，超过3%的红线位置。对这一稍显偏空的数据，市场以横盘震荡化解。随着一个个利空逐步兑现，大盘此时走稳给投资者带来了希望。

　　观点

　　看空占上风看多渐增加

　　记者总结了中金、申万等机构的研究报告后发现，市场看空的声音依然占据上方，但看多的声音渐渐增多。

　　看空者：新低不可避免

　　“创新低应该难避免！”申银万国桂浩明认为，“即便有所谓的结构性行情，空间也非常有限，指数创新低应该是不能避免的。理由主要有两个方面：首先，就目前的市场而言，虽然对各种利空已经有了一定的预期，但是面对利空所形成的直接冲击，市场仍缺乏抵抗能力，难以真正有效聚集人气；其次，对于中小盘股票应该辩证来看，它们的相对走强是有其合理性的，但是由于系统性风险仍然存在，这种上涨面临风险。”

　　中金公司也认为当前国内外的基本面都没有出现明显改观，本周三大盘大幅上涨更多还是技术性的反弹。“我们不认为目前大盘会出现反转行情，考虑到周五公布的5月份经济数据以及小长假期间国内外消息面存在不确定性，我们仍然建议客户谨慎为上；对于前期已经空仓的客户，如果希望参与反弹的话，建议以较小仓位快进快出，浅尝辄止，不要恋战。”

　　看多者：中线机会出现

　　“伴随着股指企稳回升，市场中个股日益活跃，中线布局时机已经悄然来临。”东海证券王凡认为，“本周市场已有完成二次探底的迹象，股指在短期回落并进行低位震荡蓄势之后有望再度上攻。同时，从产业资本及二级市场投资者行为看，市场也有逐渐见底的较大可能。5月以来大股东及高管的累计公告增持市值已超过减持市值。而这种净增持现象上一次还是出现在19个月以前，即2008年10月指数见底之前。”

　　对于市场担忧的宏观经济走势，国泰君安李迅雷认为，经济数据对股市来说是滞后的，实际上去年7月股市就已开始回落，而经济则一直处于上升阶段。对于市场普遍担心的加息预期，李迅雷表示，加息目前不在国家的调控范围之内。

　　关注

　　关注两大战略投资方向择机介入

　　2500点是否是底部尚存疑问，但是可提前关注两大战略投资方向：超跌板块和受政策扶持成长空间较大的板块，等待行情好转后重点参与。

　　超跌板块

　　券商板块： 国金证券认为，券商板块存在超跌反弹的机会，在未来证券行业业绩负增长的趋势下，业绩是难以成为股价重要的触发因素，未来更多的是在估值风险释放后，会有一个超跌机会。从估值看，因为行业下滑，建议用PB(市净率)估值，大券商中信、海通历史底在1.96和1.57，小券商在2.33倍左右，投资者可等待券商接近该估值位置后介入从而获得超跌反弹收益。

　　银行板块：大成基金认为，很多银行股的PE已经不足10倍，显然是超跌了，短期可能会有阶段性的机会。但是这种低估值的现象已经存在很长一段时间了，农行一旦上市还将对该板块形成冲击，投资者不妨等待农行上市后再考虑介入该板块。

　　煤炭板块：国信证券认为，煤炭板块10年、11年动态PE分别为16.0倍、14.3倍。在A股行业纵比中，拥有明显的优势。连续下跌以后，板块具有较大的超跌反弹的动力。关注估值优势明显、业绩有望超预期的兖州煤业、欣网视讯。

　　旅游板块：招商证券认为，旅游板块估值已到历史较低水平。目前重点公司10PE平均33倍，已处历史较低水平(熊市20-30倍)。建议关注首旅、金陵、中青旅等。

　　成长板块

　　移动支付：移动支付概念近日受市场热捧，拓维信息昨日早盘强势封住涨停。招商证券行业分析师曾斌认为，移动支付将是第一个物联网和移动互联网融合而成熟的商业模式，移动支付业务的逐渐拓展不仅是大势所趋，更是下一代移动互联网的杀手级应用。建议投资者关注国民技术、恒宝股份、东信和平、南天信息和证通电子以及拓维信息。

　　三网合一：日前，三网融合方案正式获通过，为相关公司带来了想象空间。三网合一公司中，2009年净利润实现增长的有29家公司。可关注鑫茂科技和长电科技。

　　新材料：华泰联合证券认为新材料对下游产业发展意义重大，我国目前新材料围绕“制造业升级”和“碳减排”两大主题发展。华泰联合在41家公司的初步筛选中，最后选定8只股票建议投资者关注。包括：回天胶业、新宙邦、碧水源、鼎龙股份、鲁阳股份、钢研高纳、永太科技、深圳惠程。

　　新能源汽车：广发证券认为，政府在新能源汽车的方向上主要是在引导纯电动、插电式混动以及相关零部件的发展。私人购买新能源汽车试点工作的启动，将加快我国新能源汽车的快速发展，从新能源产业链的角度分析，我们更看好产业链中上游的配件供应企业。关注万向钱潮、威孚高科、江苏国泰、大洋电机等。