晨会连线 西南证券（600369） 广发证券（000776）

　　西南证券：关注政策调整产生的直接影响

　　西南证券王剑辉：我们主要是关注国内政策的调整，对国内经济产生的一些直接影响，从一方面来说，地方财政因为土地收入将会因为政策调整出现减少，它不得不采取，要么就减少投资，要么就另行财路，比如和中央财政进行一些利益上新的划分，我们觉得，减少投资的可能性，至少在中短期内比较大的。在控制落后产能方面，再加上此前房地产政策的调整，这两项调整会压缩银行系统贷款的增长空间，从而影响它今年的业绩增速。从投资政策收紧和资金收紧这两个层面看，今年的投资增速下降的速度会比我们预期的快一些，再加上刚刚您说的境外市场的危机，境外的危机至少在两个季度内干扰境外的一些需求。所以我们觉得出口可能会产生一些意想不到的消极影响。所以综合来看，我们觉得今年的经济增长，很可能低于此前的预期，至少不会出现此前担心的过热局面。

　　西南证券：适当下条周期性行业盈利预期

　　西南证券王剑辉：由于这些政策调整，所以我们进一步的调整了我们此前对周期性行业的一些盈利预测，粗略的估计，我们觉得钢铁行业，煤炭行业，以及房产，金融行业，盈利都会受到一些影响，我们简单的对投资者来说，我们大概下调了它的目标市盈率的估计，我觉得比如煤炭行业，我们觉得平均市盈率应该降到15倍左右，地产行业在18倍，银行行业可能在12倍左右。但是我们觉得，短期内从投资策略上，大家可以关注新能源，特别是新能源汽车相关的板块，特别是新能源汽车上游，比如说锂电池材料的板块，类似江苏国泰（002091）这种企业，但是这是属于中短期的关注，但是长期来讲，我们认为，投资者可能还是适当的要减少一些操作频率，耐心等待周期性行业，中长期投资机会的再度来临。

　　广发证券：继续看好大消费等板块

　　广发证券游文峰：宏观方面我们主要看到统计局公布了一季度消费信心指数，创出了2007年以来的新高，主要关注消费的增长，越来越成为拉动经济增长的主力，特别是在当前调控房地产政策，以及完善社会保障措施，加上最近各地都在增加最低工资标准等一系列举措，我们认为有利于进一步提升居民消费，保持消费的持续稳定增长，所以在近期市场观察上，我们认为应该还是持续看好与消费相关的板块。

　　在消费的结构上，我们认为应该是这段时间，更多可能关注一些低端的，特别是一些必需品的消费，因为主要从收入调整政策角度出发，收入调整政策覆盖面，我们认为主要对于低收入的居民，低收入居民收入的增长，我们认为主要覆盖的是必需品的消费，主要是低端消费品方面。

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