而从我们的持续跟踪以及本次调研情况看，公司一季度及五一节假日销售增长情况良好，我们认为公司利润增长会有较大保障：(1)公司旗下主要门店一方面受益于长沙较快的经济增长、较强的消费能力以及较为不理性的消费习性等外部因素，另一方面也受益于内部的品牌引进、品类调整带来的影响，其整体收入增速仍保持一个较快的增长；(2)另外，虽然公司在加大国际一线品牌引进后对综合毛利率有所拉低，但今年的促销力度同比有较大的减缓；(3)我们预计今年费用方面的增加将主要来自四季度即将开业的长沙奥特莱斯开办费和摊销费用(10月或者以后开业的话，依据开业月份摊销，反映在2010年不会太多)，但由于全年收入的较快增长，预计公司今年的销售管理费用率仍将进一步降低。

　　基于去年同期较低的基数以及目前公司良好的经营状况，我们预计今年前三季度尤其是上半年公司收入和净利润将可能达到一个较高的增速，四季度由于去年同期基数的提升以及摊销费用的较大增加，净利润增速相对前三季度可能将较为明显放缓，维持全年30%左右的净利润增长(公司11-12年由于天津房地产收益的确认，业绩增幅可能会超过我们的预期)，我们认为目前公司股价对应32倍左右的PE是处于一个合理的估值范围之内。

　　不确定因素：公司今年7月17日将有33.27%(11617.88万股)禁售期满上市流通(包括5家法人和23个不在公司担任职务的自然人)，成本价在4.17元左右，预计对股价可能会有影响。