化学原料药出口显著回升拉动医药行业复苏

　　2010年化学原料药行业回升存在结构性差异

　　受制于成本增加化学原料制造业产量高速增长但效益并未显现

　　原料药价格差异是影响利润的主要原因之一

　　维生素C:产能过剩议价能力低制约其价格回升

　　维生素B2、B5:需求不足价格疲弱

　　抗生素：全球灾害频发气候异常推动需求增加，主要抗生素价格表现差异明显

　　全球灾害、气候异常、季节性需求叠加，皂素、青蒿素价格飙涨

　　投资要点

　　随着季节性需求回升，以及政府医药目录采购的实施，下游需求有望释放，预计，2010年，化学原料制造业有望继续保持较快增长态势。原料药出口型企业相比去年将有不错的表现。

　　以维生素为主的医药公司，由于大部分股价已经反映预期，但仍可挑选估值较低的上市公司，适量配置。