公司去年底发行1700万股，募集资金计划全部投入到“有机硅胶粘剂和密封胶建设项目”和“聚氨酯胶粘剂和密封胶建设项目”两个项目上。我们判断，2010-2012年公司有机硅胶粘剂产量将分别增加1250吨、2500吨和5000吨；聚氨酯胶粘剂产量将分别增加400吨、400吨和400吨。2009年底，公司实际收到募集资金净额为57117.4073万元。近期公司公告，拟从超募集资金中用3200万元偿还银行贷款。另外，我们判断，公司可能会加大对高铁用聚氨酯胶粘剂的投资力度，从而使得盈利能力超过市场的预期。

　　预计公司2010-2012年摊薄后每股收益分别1.13元、1.59元和2.34元。首次给予“买入”评级，1年目标价56.50-63.60 元。