此次房地产调控措施有望较好地落实，楼市量缩价稳的状况不可能持续，房价下行压力终将明确显现。

　　管理通胀预期，除了抑制房地产等资产泡沫和不合理投资需求外，更应从收紧流动性上入手。目前货币政策收紧的趋势十分明确。

　　大盘将低位震荡

　　流动性短期难以宽松。货币供应趋紧对A 股估值水平带来明显压制。IPO 融资压力依然显著，而楼市资金转战股市的规模较为有限。

　　地产调控压制周期股。面对房地产调控新政所带来的不确定性，主流机构对周期性行业的盈利预期信心不足，其较低的估值无法对主流机构构成足够的吸引力。

　　小盘成长股仍值得逢低关注。从动态估值来看，小盘股的估值并非想象中的高处不胜寒。除创业板外的小盘股整体风险有限，指数波动或将收敛，投资机会在于个股把握。

　　预计5 月份大盘将呈现低位震荡格局。上证指数运行区间在2700点—2900 点。

　　注重防御，紧抓“经济转型”主线

　　基于大盘弱势震荡、前景未明的判断，投资者应保持谨慎心态，强调防御思维。就操作而言，建议投资者严格控制仓位，回避周期性行业，并围绕“经济转型”主线把握结构性机会。

　　首先，可重点关注具备防御功能的医药、商业零售、食品饮料等消费类行业。上述行业估值水平合理，且成长确定性较高，有望成为主流机构放弃周期性行业后的首选投资标的。

　　其次，投资者仍应逢低关注有望贯穿全年行情的“新兴产业”投资主题。新能源汽车、三网融合、节能环保、移动通讯等战略性“新兴产业”板块短期有调整需要，但其成长前景广阔，未来随着政策面的持续刺激，各细分领域的龙头企业仍存在较好投资机会。建议投资者精选个股，逢低介入。