四月下旬股指期货开启以来，大盘一轮猛烈的单边下挫令A股市场重新步入下行通道。五一期间央行年内第三次公布上调存款准备金率，意味着短期加息的预期弱化。那么，阳光明媚的五月能否期待报复性反弹上演？

　　我们注意到，近两日股指盘中两度破位2800之时，成交量严重萎缩，显示出做空动能的衰竭。而周三从一开盘买盘就一直上升，午后买盘明显超越卖盘，说明抛压衰竭，反弹欲望强烈。周三引发大盘探底回升的首要功臣无疑是房地产板块，而此板块恰恰是前期市场最大做空力量。如果说，近期国内外的多重利空使得大盘加速探底，那么超跌更为严重房地产板块先于大盘出现反弹应在情理之中。由于周三的反弹发生在较大的利空背景之下，市场本身所蕴含的超跌反弹意味就更为明显。我们认为，房地产股所引发个股全面性的反弹仍将延续，并且将拉开大盘超跌反弹的序幕。