事件：民生银行5月27日公告，公司接到中国人民银行准予行政许可决定书，同意公司在全国银行间债券市场公开发行不超过58亿元人民币的次级债券。

　　次级债后续发行空间大：公司在09年成功完成了H股的发行，融资250亿元，H股发行后公司的资本充足率达到了11.1%，但由于但是50亿元次级债的偿还，使得公司资本充足率下降至了10.70%。截至09年末，公司资本充足率10.83%，核心资本充足率8.93%，均高于银监会的建议监管水平。不过公司目前的资本充足率还不足以支撑未来3年符合22%左右的信贷增速，公司的快速扩展需要更好的资本金的支持。如果按照09年年末9938亿元的风险加权资产进行静态测算的话，本次发行58亿次级债对资本充足的提升在0.6%左右。我们预计动态来看，10年底公司的资本充足率有望由10.1%提升至10.57%左右。公司目前次级债和混合资本债占核心资本的比重远小于25%的红线，未来次级债补充空间较大。