我们近日调研了太钢不锈。调研结果显示，公司积极延长产业链条，上游铁矿石、煤炭、铬等资源自给率高，使得公司获得稳定、优质和低成本的原材料供给，下游方面推进具有高附加值的深加工的延伸。另外，大股东具有资产注入的动力，业绩超预期的可能性大，重申公司“强烈推荐-A”的评级。

　　最大的亮点是：对下游具有高附加值的深加工的延伸。太钢通过向下游具有高附加值的深加工领域的延伸和传统产线的改造和技术升级，太钢在不锈钢产业链的中、下游优势进一步显现；我们是第一家有幸进入不锈钢无缝钢管现场调研的研究机构，对公司2010 年底即将建成投产的核电用不锈钢钢管和不锈钢精密带钢市场前景及盈利持乐观态度；公司具备资产注入的潜力，太钢资源优势和低成本优势将体现得淋漓尽致：太钢集团拥有20 亿吨焦煤(设计产能650 万t/年)，12.5 亿吨袁家村铁矿项目(设计产能750 万吨/年，太钢不锈持股比例不低于35%)和3~4 亿吨峨口和尖山铁矿(2009 年产量约500 万吨，2010 年具备600 万吨产量，产能有望进一步扩大)。资产注入的路径，我们判断有可能先定向增发再公开增发，但从太钢不锈上市公司角度公开增发是较佳选择。