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国都证券：钢铁行业简评

加入日期：2010-5-20 13:32:25

　　据澳大利亚媒体报道，三大矿业巨头期望将三季度的报价再度提高23.08%，至160美元/吨，该报价基于3-5月份的现货价而定。

　　1、矿企强势垄断地位再度得以充分体现。在全球钢铁行业微利的大背景下，占全球铁矿石海运量75%左右的三大铁矿巨头力推季度定价，且二季度上涨100%以后，三季度欲再涨23%，这意味着三季度铁矿石长协FOB价较金融危机前的最高值仍高出60%，充分体现出矿业巨头的强势垄断地位。

　　2、但现货价格在三季度将呈现弱势。我们在5月10日的行业点评报告中已经指出，钢价已经阶段性触顶，目前钢价已较4月中期高点回落5.25%，这最终会倒逼现货矿价回落，因此三季度铁矿石的长协价和现货价走势非常有可能出现背离。

　　3、大钢企的成本优势再度消退。因矿石品质、高炉特点等关系，大中型钢企主要采用长协矿，我们模拟的二季度澳矿长协价较现货价低出10%-20%，但如果假设澳矿三季度长协价再涨23%，现货海运费和矿价在未来六个月均保持不变，那么我们模拟的三季度澳矿长协价较现货价高出7.8%。总体而言，在新的铁矿石长协价格制度安排下，大钢企的铁矿石成本优势逐渐被抹平。