鲁瑜长城证券:长城证券投资快讯(05.18) |
加入日期:2010-5-18 17:58:24 |
资料来源:WIND 市场分析 绝地反弹地产领先 市场啊早盘在悲观情绪下继续下挫,但是同时一批抄底资金也开始大举介入,到了午后,抄底资金开始占据上风,最终导致了大盘绝地反弹,我们认为,这符合我们前期的判断,大盘在跌破2600点后会有反弹,但是这可能仅仅是技术反弹,基于宏观经济面的变化,我们认为在反弹末期需要把握仓位的控制,上证指数收盘报收于2594点,上涨1.36%,两市合计成交1500多亿元。 从市场热点看,地产是比较大的亮点,地产主导了周一的反弹行情,大多数一线地产股涨幅都超过了5%,市场之所以用地产作为反弹先锋,主要是市场预期地产的调控政策已经到了尾声。地产的反弹也刺激了其他板块,一些区域板块,比如新疆板块在政策预期下,结合大盘反弹,走势也比较强,我们认为,新疆股是可以持续关注的,但是鉴于大盘的不确定性,新疆板块适合做波段。 从近期的消息面看,外围欧洲的局势有所缓解,欧盟第一笔援助资金已经拨付给了希腊,而国内的情况看,讨论最多的还是地产的政策,同时我们也提醒大家关注前端时间国务院发布的关于鼓励民营企业进入一些垄断性行业的“新36条”,作为经济调结构的一部分,这个条例可能会刺激部分行业带来机会。 目前的操作策略,积极关注盘面变化,特别是权重股的变化,建议可将防御加反弹组合,反弹看金融地产,防御可结合消费和医药。(鲁瑜) 精品报告汇览 卧龙电气:高铁变压器景气周期长,收购能力应获估值溢价 【内容摘要】:1、高铁牵引变压器领袖。卧龙在该市场占据半壁江山,标志性工程武广线份额更是高达八成。高铁电气设备需求滞后铁路线路建设 2 年,因此景气周期可以持续到 2014年。在此之后轨道交通牵引变压器业务将接过火炬,维持成长的连续性。 2、卓越的收购整合能力。公司历史上共进行四次兼并收购。灯塔电源和银川变压器厂的业绩在收购之后出现了质的飞跃,并成为上市公司利润的主要来源,09 年两个子公司加总净利润占到合并报表利润的 68%。近期收购的华泰变压器厂亦将在今年取得利润的显著增长。公司历史上收购的成功案例不是偶然和幸运,而是反映了清晰的发展战略、高效的执行力、优秀的整合能力。基于这些素质,收购在未来给公司带来的发展机遇是可以复制的。 3、电机迎来需求复苏。卧龙的电机收入约有一半来自出口,2008-2009 年受到金融危机的影响,增幅明显放缓。自从09 年 4 季度开始,电机出口已出现回暖势头,新客户不断涌现。受低基数影响,电机收入今年将出现大幅度反弹。展望 2011-2012 年,受益于国内经济增长以及海外市场的开拓,电机收入仍将维持 30%的高速成长。看得更长远一些,“电机+控制系统+变频器”的系统解决方案模式将获得突破,推动市场份额的提升。 4、我们预计,公司 2010-2012 年每股收益(增发前)分别为 0.78、1.06 和 1.42 元,同比分别增长 45%、36%和 35%。电机和铁路变压器业务将是公司未来成长的主要动力。公司已获得证监会批文,将于近期公开增发 5468 万股,增发价 17.74 元,筹集资金 9.7 亿元,主要投向变压器、节能电机和锂离子电池项目。 5、我们采用分部估值加总法,并给予公司 20%的收购能力溢价,2010 年目标市盈率定在 31 倍,对应目标价 24.5元,股价有 36%的上涨空间。(中金) |