就在市场揣测难安之际，美联储副主席科恩5月13日关于正规化取消刺激措施的讲话，犹如夜空中划过的闪电，再次点燃了美元或提前加息的火花。同日，美元指数也颇为配合地于盘中创出85.46的年内新高。而随着美联储退出政策的明朗化，美元加息是否又仅是水中花镜中月？

　　美联储规划取消刺激措施

　　据悉，美联储副主席科恩(DonaldKohn)5月13日公开表示，任何关于通货膨胀恶化的前景都可能令政策决策者感到担忧，美联储正谨慎规划在适当时机取消刺激措施。“提高我们的通胀目标可能会导致长期内的通胀水平更加多变，”科恩同时指出，“另一方面，其也可能带来更加恶化的经济后果。若通胀率上升，通胀预期就一定会变得不稳定。故美联储上调超额准备金率，将帮助其收紧融资条件并防止通胀突然加剧。”

　　2006年6月，美国前总统布什提名科恩担任美联储副主席，接替前任罗杰·弗格森的工作。而已在美联储工作40年之久的科恩，曾是美联储前主席格林斯潘最重要的战略顾问。他一直拥护后者有关利率、金融市场与风险等方面政策，反对设立具体的通胀目标。有意思的是，由于现任美联储主席伯南克主张设立一个明确的通胀目标，即要在一定时期内使通胀率保持在某特定水平，他在通胀问题上立场就与格林斯潘有着明显分歧。尽管如此，市场分析人士仍认为，身为美联储二号人物的科恩，由于在联邦公开市场委员会每次会议都拥有投票权，其意见可能更反映了伯南克的观点。

　　记者了解到，早在2009年3月当美联储决定在半年内回购3000亿美元的长期国债后，就正式宣告美国进入了量化宽松的货币政策时代。而美联储在时隔近半个世纪后再次干预国债价格，无疑是出重拳抗击经济衰退，最终达到为经济体系创造新流动性的目的。与此同时，为拯救不断下滑的房地产业，美联储还将“两房”抵押贷款证券的购买规模扩大8500亿美元至1.45万亿美元。事实上，美联储这一极端做法也确实为濒死的经济成功输入新鲜“血液”。

　　随着美国经济复苏的萌芽初现，美联储大规模的量化宽松政策似乎也走到了尽头。今年2月中旬，伯南克终于在一份有关美联储“退出”策略的证词中阐述了收回流动性的构想。其中就包括银行存款准备金利率可能成为重要货币政策工具。令人遗憾的是，伯南克并未给出具体的退出时间表。而在庞大的退出蓝图面前，外界也众说纷纭。其中美联储理事詹姆斯·布拉德曾称，若事态顺利，下半年美联储可能在加息前出售部分资产，以削减不断膨胀的资产负债表规模，进而避免通胀。

　　美联储或提前加息

　　独立经济学家、玫瑰石顾问公司董事谢国忠昨日（5月14日）向《每日经济新闻》表示，尽管美联储副主席科恩表示计划取消刺激政策，但这其实和此前伯南克描述退出计划时并没有太大变化。美联储是否开始加息取决于两个条件：一是就业情况是否实质性改善；二是通胀是否抬头。具体来说，美国就业市场存在结构性问题。目前9.9％的失业率在短期内很难下降。此外，尽管美国目前没有通胀压力，但在大量货币供应后通胀抬头是迟早的问题。

　　“美联储下个月很可能将上调窗口贴现利率50个基点至1.25％，以使贴现率和基准利率差升至1％合理水平，”谢国忠特别提醒道，“这无疑将被视作收紧货币政策的又一步。可以预见的是，美联储加息将很快来临。料美元将在年内加息，届时美联储将同时通过出售资产等手段实施退出政策，最终达到量价合一。”

　　公开资料显示，今年2月19日美联储决定将贴现率从0.5％上调至0.75％，这也是该行3年来首次上调贴现率。以鼓励金融机构更加依赖货币市场满足短期流动性需求。对此，市场人士普遍认为，此举表明该行进一步撤回史无前例的经济刺激政策。值得一提的是，贴现率上调当月美元指数竟狂升8％至最高88.49，而美国国债价格则应声走低。据悉，11月美元利率期货显示，目前市场预计美联储将于11月加息至0.5％的概率为44％。

　　南华期货研究所北京宏观经济研究中心总监张一伟昨日向《每日经济新闻》表示，自欧债危机深化及美国开始货币互换后，不少机构其实是把美元加息时间从今年第三季度延至明年第一季度。但事实上美联储货币政策仍是原来的既定思路，即逐渐退出量化宽松且在一定时间内维持低利率。美元是否加息取决于三个条件：核心通胀、失业率和GDP分项数据。目前看来，一旦原油升至每桶110美元以上，核心CPI很可能会超过2％，最终带来较大加息压力。

　　欧元、美元冰火两重天

　　而就在美联储二把手再提拟取消刺激政策当日，美元指数也于盘中攀至年内新高——85.46。周五（5月14日），美元指数再次刷新前期高点至85.81。数据显示，截至周五18时15分，美元指数本周累计上扬1.21％。难得的是，本周美股亦全面反弹，与美元再现“共振行情”。

　　截至周四收盘，道指收报10782.95点，本周涨3.9％；纳斯达克综合指数收报2394.36点，本周涨5.7％；标普500指数收报1157.44点，本周上涨4.2％。

　　经济数据方面，美国本周四公布的上周初请失业金人数连续第四周出现下滑。数据显示，随着就业市场持续缓慢改善，截至5月8日当周初请失业金人数下降4000人至44.4万人。而此前一周初请失业金人数则小幅向上修正至44.8万人。资料同时显示，美国4月非农就业人口增加29万人，创4年来最大升幅。不过失业率仍自3月的9.7％升至9.9％。对此，德意志银行美国经济师约瑟夫（JosephLaVorgna）表示，就业市场有明显改善，但在恢复正常前仍路途遥远。

　　国泰君安首席经济学家李迅雷向《每日经济新闻》表示，目前情况下预计美元还将继续走强，不过还有多少上涨空间需视具体基本面走向。美股则在经历前期过多涨幅后，向下回调是不可避免的。谢国忠则认为，由于欧债危机并未真正解决，欧元向下空间还将继续打开。预计短期美元指数的阻力将在90关口。

　　就在美元、美股齐齐上扬同时，欧元却再陷暴跌泥潭。截至昨日18时40分，欧元兑美元下跌0.54％至1.24715，盘中一度创出1.24395的14个月新低。讽刺的是，本周一，欧盟成员国财长才在布鲁塞尔达成了一项合计7500亿欧元的救助机制。规定若再有欧元区国家深陷债务危机，将可据此申请获得资金支持。那么为何欧元会在如此大规模的联合救助背后仍不止颓势呢？

　　国际著名投资大师罗杰斯的言论很可能成为了欧元暴跌的一个导火索。据悉，罗杰斯日前声称，由于高支出将加重欧元区的债务负担，欧盟出台的1万亿美元救助计划对于欧元而言是致命的。英国方面，3月份商品贸易账赤字由62亿英镑扩至75亿英镑；3月非欧盟贸易账赤字41亿英镑，这表明英镑贬值并未有效推动英国出口，给英镑兑美元带来较大压力。最后罗杰斯甚至警告称，最新的欧债危机是欧元走向灭亡的开端。

　　同步播报

　　美联储副主席：不应将通胀警戒线设得过高

　　每经实习记者 由曦 发自北京

　　在2010年历次议息会议上，美联储一再强调其将在较长的时间保持低利率以促进经济的复苏，市场因此普遍预期美国的低利率政策会继续维持。周四（5月13日）美联储副主席唐纳德·科恩在渥太华的表态则让市场的这一预期有所松动。

　　科恩周四在加拿大渥太华表示，美联储正在密切关注消费者对于通货膨胀的预期，任何通胀情况恶化都会引起监管者的注意。

　　科恩表示，各国央行应该根据宏观经济的现实情况去决定利率和货币政策。“如果央行想要达到其政策目标，其不应该只根据以前的经济形势和判断而僵化地将利率维持在一定水平。”他同时警告某些国家的央行将通胀警戒线设得过高，在他看来，将通胀警戒线设得过高可能导致通胀问题被监管层所忽略。

　　科恩在讲话中试图厘清金融危机中应吸取的教训。先前，观察家们普遍认为美联储在上一个十年的低利率政策是导致次贷危机的主因，科恩对此作了反驳，他认为，通过提高利率来阻止资产价格的上升并不是唯一必要的途径，房价过高应通过更有针对性的措施来解决，美联储的职责决定了其应该将维持货币稳定和就业放在首位，阻止房价的过快上涨并不是美联储的职责。

　　据了解，科恩已于2010年3月正式向美国总统奥巴马提出辞呈，他会在2010年6月23日正式离职。其接替者是加州的联邦储备银行主席珍妮特·耶伦（JanetYelen）。

　　兴业银行（601166）资金运营中心蒋舒博士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，科恩的表态首先提醒了投资者美联储会始终关注通胀这一问题，如果有温和通胀的压力，那么美联储就会加息。同时，他的话也是对全球投资者的一个鼓舞，显示了其对美国经济复苏的乐观。在欧债危机的背景下，市场普遍关注欧元区经济是否会二次探底，但科恩关注的焦点已经从经济是否会二次探底转移到了可能的通货膨胀。

　　美联储的一举一动都牵动着远在中国的投资者的神经，摩根士丹利经济分析师娄刚在3月份举行的媒体圆桌会上曾表示，央行在美联储加息之前进行加息的可能性不大。市场普遍把美国是否加息当成判断中国加息与否的领先指标，其理由是中国的监管当局可能担心先于美国加息会引致热钱迅速地流入，助推国内资产价格的上涨并加剧通胀压力。

　　但也有专家反对这种观点，央行前研究局副局长景学成在近日接受媒体采访时曾表示，中国加息与否不需要看其他国家的脸色，景学成的表态曾被市场解读为央行有可能不考虑美联储加息与否而单独根据本国的经济形势决定货币政策的走向。