公司毛利率这些年一直在10%左右，但从2009年第4季度开始，毛利率一下提升到15.5%；2010年1季度进一步提升到16.2%。其中约4%是源于会计政策的调整，约2%源于经营业绩的好转。随着三大运营商之间的用户争夺大战在下半年将真正开始，这将进一步提高公司毛利率。同时，由于存货增加37%，2010年1季度多计提了约8400万，“隐藏”了近5分钱的利润。假如存货不再继续增加的话，2季度毛利率还将上升，并释放出5分钱利润，而且以后每个季度都是如此。

　　不考虑毛利率上升，公司2010-2012年每股收益为0.57、0.98、1.21元，毛利率每提升1个百分点，2010年每股收益将上升0.14元。我们将公司评级从“买入-B”上调到“买入-A”。