一是主要经济数据出台，通胀压力加大，特别是CPI接近3%，引发市场对紧缩预期过度反应；二是扩容速度不减，农行等IPO和国际板筹建进度有所加快；三是中小板、创业板由于整体估值偏高，个股出现补跌跳水，拖累了指数；四是受巨额救援计划引发的乐观情绪消退，欧美、亚洲市场“一日游”行情令市场恐慌情绪未能完全消退，A股市场跟跌不跟涨的“独立行情”魔咒仍然无法打破；五是基金成为空军主力军团，据统计，322只偏股型开放式基金的平均仓位继续下调，一周主动减仓的幅度为1.84个百分点。

　　经过大幅下跌之后，市场已经接近行情的底部区域，后期继续大幅下跌的可能性较小，阶段性调整进入尾声阶段。

　　首先，四月份CPI同比上涨2.8%，增速基本符合预期。因为4月份CPI上涨是结构性价格上涨，仍属于温和上涨，五月会处于政策真空期，央行不会依据一个月CPI的短期变动，就轻易运用加息工具，加息的时间窗口会推迟到三季度。

　　其次，市场流动性仍然充裕。4月末人民币贷款增加7740亿元，基本符合贷款投放进度，信贷扩张势头仍然较强，市场流动性仍然充足。对上调存款准备金率等政策市场前期已有所反映，市场冲击也已逐步消化。

　　第三，截至周二，两市共有39只个股跌破发行价，破发个股中有28只为中小板、创业板新股。同时，2009年以来宣布增发的公司中，有31家跌破增发价。在新股屡屡破发或者股价破净出现时，往往底部信号确定性较高，这是A股市场屡试不爽的参考。

　　第四，在Bloomberg追踪的全球93个主要市场中，A股已成为今年以来表现第二差的市场指数，这与中国经济率先全球复苏的宏观背景极不相符。再加上目前大盘估值处于历史最低区域，金融股多数价格已经接近或低于H股，再度大幅下跌的理由并不充分。

　　第五，近期出现了产业资本增持的信息，今年以来共27家上市公司发生过31次股东增持行为，4月30日至5月10日，已有6家上市公司大股东增持股份合计1741.43万股。虽然增持数量较小，但毕竟向市场传递出产业资本已开始出手的积极信号，大股东增持可视为是看好公司长期发展，已经基本认同目前的市场价值。

　　第六，周四是重要时间窗口。从技术上看，大盘从3361点结束反弹，中长期下跌波动比率目标位下限是2605点，周三已跌到位。时间上看，2008年10月28日见底1664点，2009年8月4日见顶3478点，耗时189天。2009年8月4日至今是187天，到5月13日将出现“涨跌时间周期对称”的时间共振。

　　综上所述，操作上建议短线关注市场反弹机会，关注周三率先反弹的银行、保险、地产等蓝筹股，以及前期超跌的被错杀成长股，如新兴产业中的技术创新、节能环保、新能源、新材料等个股。