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中国证券报:市场有望阶段性企稳

加入日期:2010-5-13 6:54:02

  由于银行、地产等周期性股的超跌反弹,近日市场有望阶段性企稳并小幅反弹。不过,考虑到调控压力仍在加强,投资者对周期性行业缺乏信心,因此大盘反弹空间较为有限。投资者应谨慎参与周期性反弹,同时仍应回避已进入调整趋势的小盘股。

  调控压力难以缓解

  一方面因为金融、地产板块前期严重超跌,同时也是因为市场有汇金增持银行股的传闻,金融、地产两大板块周三联袂反弹,使得大盘呈现出探底回升、小幅走高的格局。考虑到周期性大盘股估值已处低位,且前期大幅下跌已在很大程度上消化了近期利空,预计大盘近日有望阶段性企稳并小幅反弹。

  不过,在宏观调控压力持续加强的背景下,我们对市场反弹动力不应寄予过高预期。

  首先,房地产调控政策仍可能加码。此次房地产调控以房价显著回调为目标,但目前来看,资金面十分宽裕的开发商仍无主动降价的意愿,楼市呈现出量缩价稳的格局。这一状况很可能刺激又一重磅调控工具——房产税政策的出台。事实上,地方政府已经意识到,土地财政无异于“坐吃山空”,对土地拍卖收入的过度依赖是无法持续的,而目前正好是顺应民意推出房产税的最佳时机。在中央看来,开征房产税既有效打击了楼市投机,同时也将改善地方政策的财政收入,进而缓解其债务偿付困境。可以预见,一旦该政策开始试点,势必引发投资者对该政策大范围推广的担心,由此导致房价大幅回调。

  其次,对加息的顾虑仍未消除。宏观经济已有减速的迹象,从这个角度考虑,以加息来抑制经济过热的迫切性有所下降。不过,4月CPI数据显示通胀压力明显增强,而5月份CPI增速很可能超过3%,负利率的持续存在不仅会刺激资产泡沫,而且也会加强通胀预期。因此市场上关于加息的呼声始终很强烈,这意味着投资者的做多信心仍将受到压制。

  谨慎参与周期股反弹

  在房价回落、经济减速的预期下,A股的基本面面临较大的不确定性。而从资金面来看,同样无法乐观。信贷紧缩的力度不断加大,决定了A股流动性正由宽松向中性发展。与此同时,市场期待的人民币升值仍未到来,而近期NDF走势也显示投资者对人民币升值预期有所降温,因此海外热钱流入冲动将受到抑制。此外,目前新股发行压力并未因市场大跌而减轻,小盘股仍在密集发行,农业银行、光大银行的IPO也在酝酿之中。

  综合来看,估值上最具优势的周期性大盘股虽具备了反弹的“地利”,但由于行业前景有较大不确定性,其反弹缺乏“人和”,预计反弹空间较为有限。因此投资者在参与银行、地产、煤炭等周期股技术性反弹时应持谨慎心理。与此同时,前期强势的小盘股已全面补跌,后市仍面临一定的调整压力,投资者也应回避为宜。


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