公司股价上周五放量大跌，我们认为主因是传言和心理影响，这种非基本面因素的下跌带来了买入机会。市场对基本面的担忧，主要是国内运营商CAPEX下降和总裁变动带来的影响：CAPEX下降在几个月前已成为市场共识，已在股价中反映；新任总裁有中兴20多年技术、市场的工作经验，侯董事长既表示“对新的管理团队很有信心”，又表示“欧美市场切忌冒进”，我们认为公司经营策略不会有大变化。中兴2009年预计收入553亿，净利润26亿，净利率4.7%。董事长认为中兴和华为通过竞争，在实力、能力、企业素质等方面迅速提升。未来三年内国内三网合一这类大的新增投资机会，海外竞争对手阿朗、诺西、摩托衰落让出市场份额，都会给公司带来成长空间。

　　我们上调了海外收入增速，考虑到董事长对竞争会向良性发展的判断以及因此对费用率和毛利率的正面影响，考虑到退税收入同比增长和已公告政府专项资金的正常入账，上调2010年每股收益至2.09元；目前公司估值处于除金融海啸期外的历史低位，维持“强烈推荐”评级，目标价62.7元。