有市场人士认为，导致沪指连续第四个交易日收阴，是因为昨日市场多重利空来袭，诸如加息预期、融资提速、地产调控可能“加码”等。果真如此吗？为此《大众证券报》特采访多位专家，为投资者一一解析。

　　调控：地产股下跌拖累大盘

　　近期房地产调控，一刻也没有停止。住建部26日公布《关于加强经济适用住房管理有关问题的通知》，违规出租出售经适房将被收回。继“新华社六评”后，新华社昨日再发文，首提房价“合理回落”。自4月6日以来，A股地产板块累计下跌21.8%。

　　东方证券高级策略分析师毛楠也表示，昨日周期性板块跌幅都比较大，主要与房地产调控有关。国都证券首席策略分析师张翔表示，连续的房地产调控是大盘下跌的因素之一，建议投资者降低仓位，回避与房地产相关的周期性板块。

　　长城证券策略分析师高凌智表示，整个政策面已经进入收缩期，尤其是房地产调控政策还未完全出完，房地产税收方面还会有所动作。

　　此外，张翔认为，从政府连续出台的政策可以看出，其对房地产市场的调控态度是比较坚决的，预计后期还会有相关政策出台，这一轮调控的实际效果将会使房价下跌。而A股市场上，投资者对房地产市场的悲观预期也可能出现过度反应，从而拖累大盘。

　　加息：二季度不大可能

　　近日，三个央行人说了三句话：周小川说，中国将密切关注价格走势和管理好通货膨胀预期；新任央行货币政策委员会委员李稻葵说，中国当前最大的经济问题是资产价格上涨过快；央行研究局副巡视员李德说，当前央行采取加息的可能性比较大。

　　对此，太平洋证券宏观分析师周剑明表示，房地产新政的出台，势必在短期内抑制房地产投资的扩张。如果央行在本季度加息，市场的投资需求有可能会进一步收缩。故而，央行二季度加息的可能性不大。

　　同时，周剑明表示，3月M1和M2增速之间的“反剪刀差”比2月末缩小了2.03%。“反剪刀差”的进一步缩小，说明流动性过于宽松的局面正在改变。这意味着之前信贷调控已取得了效果。在预期目标已达到的情形下，央行不太可能在二季度加息。

　　融资：对市场打击有限

　　有报道称，农业银行的IPO进程提速，或于7月完成。且传闻建设银行将提出“A+H”两地同时配股的方案，比例或将定为10∶0.7，估计再融资规模大约在500-700亿元。

　　张翔表示，农行IPO进程提速的消息对股市的打击可能有限，因为市场对于农行今年完成IPO已有所预期，时间上的提前或难以引起市场过多关注。目前投资者更关心农行确切的融资规模，预计待其正式发布招股书时会对股市造成短线的明显冲击。

　　同时，为了补充资本金，各大上市银行今年年初纷纷抛出再融资方案，尚未上市的城市商业银行诸如广东发展银行、上海银行、杭州银行等也紧随其后，纷纷加紧了融资甚至是上市的步伐。

　　华融证券银行业分析师王泽军表示，从补充资本的途径上来看，目前商业银行主要通过增发、配股、IPO等股权融资方式，发行次级债券、金融债券以及通过银行自身利润来补充。从交行宣布融资方案开始，市场对银行融资相关消息的负面反应逐渐淡化。这既是对前期反应过度的修正，也是对大行融资方式的认可。不过，对于城市商业银行来说，大多数融资渠道单一，今年资本金问题可能会对其扩张造成不利的影响。

　　解禁：关注解禁的新股

　　本周A股限售股解禁市值环比出现急剧增长，沪深两市将有33家公司共计282.21亿股的限售股到期解禁，较上周的25.18亿股解禁量激增1020.77%，为近六个月来最高周解禁量，总市值近2200亿元。

　　张翔表示，从限售股解禁类型来看，本周主要的解禁力量仍来自于首发原股东限售股和股改限售股。其中涉及8只个股的249.08亿股首发原股东限售股解禁，占本周解禁总量的88.26%。

　　张翔认为，本周解禁量虽创新高，但主要解禁方来自蓝筹股中信银行，其第一大股东中信集团持有241.16亿股原始股将于4月28日解禁，占本周解禁总数的85.45%。考虑到维稳因素，该股东减持的可能性并不大。

　　不过，张翔提醒，需要重点关注有涉及机构配售股解禁的几只新股。其中，中国西电解禁量最大，为4.57亿股，解禁市值达34.99亿元。而中国西电目前股价7.30元低于其发行价7.9元，解禁后，不排除机构投资者会根据市场环境选择割肉出逃的可能。

　　期指：空头逐渐占据上风

　　股指期货5月合约到期日即将临近，昨日IF1005收于3138.8点，而沪深300指数位于3108.41点，并且昨日IF1005跌幅大幅超过沪深300指数跌幅。即使过去连续四个交易日连续下跌，IF1005仍与沪深300指数相差30点。市场开始担心，随着到期日的临近，空方会开始发力杀跌。

　　张翔表示，股指期货的推出为证券市场引入了做空机制，这对市场的均衡发展是比较有利的。期指的推出也为机构带来了更多的操作模式。股指期货的推出对市场的深远意义可与股权分置改革相提并论。

　　张翔表示，从近期盘面和政策面透露的种种信息来看，空头逐渐占据上风。然而，从传统的估值理念等角度来看，市场的下跌空间也似乎较为有限。在这种形势下，市场酝酿出的投资逻辑是较为混乱的。同时，随着股指期货的推出，市场性质正在发生变化，盈利模式也不再单一。在这种情况下，只有回避权重股，控制现货仓位，关注高增长个股，才能较好地应对市场的持续波动。

　　但尽管如此，张翔认为，股指期货的出来多少会有提示作用，无疑会给股票投资者增加了一个决策的参考。

　　预测：短线或下寻支撑

　　在综合分析以上各种关键因素后，毛楠表示，除了周期性行业外，现在25%左右的小盘股已经创出6000点以来的新高，短期已经见顶，尤其是创业板个股跌下跌30%-40%很正常。从技术走势来看，前期普遍认为在年线附近会有较强支撑，但大跌前指数在年线附近已经横盘一段时间，并未出现真正意义上的反弹，所以年线支撑力度很弱。短期来看，出现趋势性的上涨比较难。高凌智也认为，当前中小板经过大幅炒作已经出现泡沫化，市场短期之内很难出现领涨板块。所以，短期来看，指数下跌风险还未完全释放，预计上证指数在2600-2800点一线或有支撑。