资料来源：WIND

　　市场分析

　　成交下滑 股指乏力

　　周一市场并没有走出上攻的走势，而是在3000点以下出现震荡走势，从盘面看，几大权重股依然不振，这是市场表现不佳的原因，一些龙头地产股创出了新低，这让人担忧地产股还有下跌空间，而中小盘股虽然活跃，但是也没有出现太多的热点，而是比较散乱，因此后市可能还会有下跌的空间，最终上证指数报收于2969点，下跌0.47%，两市合计2100多亿元。

　　从市场热点看，早盘新疆板块曾经有所启动，但是在临近中午走势开始偏软，我们以为新疆股还是有一定机会，只是前期消息透支太多，投资者已经有一定的审美疲劳，但是如果有具体的政策出台，可能届时才会再次刺激新疆板块继续走强，另外在盘中比较活跃的有广电传媒板块，天威视讯、歌华有线等均走势不错，我们以为这跟3D电视即将推广的消息有一定关联，不过也只是属于短线刺激。

　　从近期的消息面看，市场对地产调控政策的看法分歧较大，但是有一种观点值得重视，如果调控一直偏紧，宏观经济可能会进入二次衰退，如果其他行业不起来的话，这反映了市场一种悲观的情绪，我们建议大家要重视。

　　目前的操作策略，鉴于地产股的下滑趋势明显，我们对未来趋势不容乐观，建议先以观望为主，如果要配置品种，以医药、消费类个股为主。(鲁瑜)

　　精品报告汇览

　　巨轮股份：具备弱周期投资特性，业绩稳定快速增长

　　【内容摘要】：1、公司是中国轮胎模具市场的龙头企业 ：公司是国内规模最大的子午线轮胎模具和高精度液压式硫化机制造商，占据国产模具 50%以上的市场份额，而且在产品精度、交货期和技术研发等方面都远优于国内同行，是国内当之无愧的轮胎模具行业龙头老大。

　　2、公司具备弱周期投资品种特征 ：轮胎不是可选消费品，而是一种必需消费品，这决定了轮胎行业的、周期性要弱于汽车行业。同时，在轮胎业景气高涨期，轮胎新增需求拉动轮胎模具增量市场增长;在轮胎行业景气下行期，轮胎轮胎翻新需求将大幅提升，这也会拉动模具需求增加。因此，汽车轮胎模具行业具备较明显的弱周期特征。

　　3、硫化机产品进入辉煌期 ：公司硫化机项目于 09 年下半年达到 200 台/年的产能，产品一直处于供不应求的状态。1 季度公司已确认收入 22 台，2 季度又将确认 50 台的收入，预计 10 年硫化机可交货 150 台，实现销售收入 2 亿元以上，同比大幅增长 5倍左右，约可贡献净利 3600 万。

　　4、出口是子午线轮胎模具增长的主要推动力：公司目前出口产品以子午线轮胎模具为主。近几年，出口收入一直处于快速增长状态，05-09 年增速均值为 127%，而国内收入则为 9%。同时公司出口也呈现明显的弱周期特征，08、09 年逆势增长 66%和 26%，出口占比从07 年的 10%提升至 09 年的 21%。 1 季度公司子午线轮胎模具实现出口收入 3000 万元左右，约为 09 年全年的一半，同比增长约 2 倍。我们预计公司 10 年出口占比将达到 30%以上，同比增长约 90%。

　　5、人民币升值对公司利大于弊：公司硫化机产品关键零部件进口占比达到 30%，人民币升值直接利好硫化机产品;目前子午线轮胎模具出口占比相对较小，而且出口主要以高附加值产品为主，出口毛利高，因此可以较好地对冲人民币升值带来的盈利回落。

　　6、硫化机毛利率水平、收入占比大幅提高将对冲钢价上涨带来的成本压力：10 年硫化机产能利用率的提高将带来毛利率水平的大幅提升，同时硫化机收入占比将提高，而受钢价影响较大的子午线轮胎模具收入占比将明显下降，因此预计 10 年公司综合毛利率仍可稳定在一个较高水平。

　　7、催化剂及风险因素：催化剂：硫化机再获大额订单、国家出台新增值税返还政策;风险因素：原材料价格大幅上涨。

　　8、投资建议：我们预计公司 10-12 年净利润年均增长 50%左右，每股收益为 0.56、0.72和 0.97 元，对应 PE 为 24、18 和 14 倍，维持公司“买入”评级。(浙商证券)