4月22日，央行在银行间市场发行900亿元三年期央票，是4月8日重启发行三年期央票150亿元的6倍。值得关注的是，央行前两次发行三年期央票分别在2004年底至2005年上半年、2007年至2008年上半年，这两段时间正好是人民币升值预期较强、国外热钱准备大量涌入国内市场套利的时候。4月20日，为抑制通货膨胀，印度央行在33天之内第二次加息，上调短期利率0.25个百分点。巴西央行也在考虑是否加息。不管中国央行是否加息，目前国内信贷收紧信号十分明显，对A股资金面的影响显而易见。

　　沪深300股指期货合约上市后，并没有起到稳定市场的作用，A股的波动反而有加大趋势。具有代表性的是4月20日，伴随着沪深300指数当日2.1%的震幅，沪深300期指主力合约IF1005当日持仓量巨幅波动。盘中持仓量一度从前一交易日的39540张增加到68000多张，收市时回落到44960张。持仓量当日波动超过70%，这种情况在境外市场并不多见，反映出A股市场的投机气氛非常重，一批资金把股指期货当做权证炒，炒权证不持仓过夜的习惯也被保留。

　　围绕着期指4个合约的涨跌，沪深300成分股很可能会成为炒作股指期货拉升、或打压指数的工具，一些估值低、走势低迷、不被关注的权重蓝筹股可能会被炒手偷袭。比如：4月21日，电力股一改疲弱的走势，电力指数大幅上涨3.87%，成为当日涨幅第二大的板块。历史上电力板块很少有此表现，除了大唐发电旗下子公司分拆的消息，当日电力板块也没有突发性的利好。由于电力股表现出色，再加上电力设备、智能电网等与电力相关的板块大幅上涨，推动沪深300指数上涨2%。

　　4月23日，主力合约IF1005当日盘中低点时，瞬时持仓量达到81160张，比前一交易日的53830张，大幅增加27330张，增加幅度为50.77%。随后房地产股、中国石油、中国石化等指标股突然被拉起，沪深300指数从下跌28点，到上涨12点也只用了40多分钟。

　　期货合约推出的前6个交易日，从沪深300指数的大幅波动，以及持仓量的持续增加，投资者不难闻出市场火药味十足。笔者认为，如果主力合约IF1005持仓量继续大幅增加，一些沪深300成分股将成为多空搏杀的工具，而呈现出很好的弹性。显然，随着股指期货的上市，期指的多空博弈，也会改变市场以前所习惯的估值方式。同时，A股即将进入全流通时代，A股的估值也将向海外全流通市场看齐。对于这些变化，如果不及时适应，投资者很可能要吃亏。