09年公司出口收入8522.42万美元、占总收入的59.85%、同比下降4.29%，其中占17.8%的收入以欧元结算，公司及时调整欧元美元结算比例使汇兑损失减少，最终使财务费用在短期借款增加1.43亿元的情况下下降74.18%。因为新增产能的投放，营业费用和销售费用分别增加了11.12%和3.36%。

　　今年以来，涤纶工业丝虽然有较大的产能增长，但在成本推动和需求拉动下，产品价格也稳步上涨，特别是地震之后对于帐篷产品的需求以及民用丝市场价格的提升将推动工业丝市场。同时，12万吨/年大有光聚酯切片项目和新增5万吨/年差别化工业丝项目已经基本建成，将在二季度开车试运行，届时公司的涤纶工业丝产能将达到12万吨/年并有12万吨/年的切片配套。

　　我们维持对公司中长期良好发展的观点：在汽车业景气需求中，汽车用品市场特别是对轮胎帘子布的需求将快速增长，公司将继续加大投资力度向上下游延伸，推进涤纶浸胶帘子布项目的筹备，不断提高产品附加值，加快实现产业链上下游一体化的进程，提升公司的整体竞争力，为实现公司涤纶工业长丝、塑胶产业用布、轮胎帘子布三大基地建设战略布局打下坚实基础，持续巩固行业领先优势。

　　上下游的延伸和产能的扩张，是公司未来业绩增长的动力。预计10年-12年的EPS依次为1.57、2.05、2.83元，动态市盈率26x、20x、14x。维持增持的建议不变。目标价47元。